曾经的“比特币最大钻石手”Strategy打破了数年的沉默。该公司披露，上周以均价77,135美元出售了32枚比特币，获得250万美元。这是自2023年以来Strategy首次卖出比特币，宣告了其“只买不卖”囤币神话的终结。
卖币消息迅速引发市场连锁反应。比特币跌破71,000美元，最低触及70,560美元；美股加密概念股普遍下跌，Bullish跌7.99%，DeFi Development跌7.97%，Circle跌7.11%，Strategy自身也跌去5.85%。在各大交易所争相切入美股交易的当口，Strategy卖出比特币为本已流动性紧缩的加密市场增添了新的压力。
这并非Strategy历史上首次卖币。2022年12月，FTX崩盘后比特币一度失守20,000美元，Strategy曾以16,776美元的价格抛售704枚比特币，随后很快以16,845美元买回810枚。不同的是，本次卖币是为了偿还其固定收益产品STRC的优先股息。
卖币背后的现金流压力
STRC是Strategy推出的拳头产品，但上月公司回购15亿美元可转换债务后，现金储备降至约8.71亿美元，仅够覆盖约六个月的优先股息义务（预计全年约17亿美元）。一季度财报已明确警告：若可转债到期未转股，公司可能需要出售普通股或比特币以满足现金支出。
财报显示，Strategy一季度净亏损125.4亿美元，几乎全部来自比特币浮亏（144.6亿美元）。截至一季度末，公司持有818,334枚比特币，总成本基础618.1亿美元，平均买入价约75,537美元。此次出售后，Strategy仍持有843,706枚比特币，价值约609.36亿美元，成本均价75,699美元，浮亏29.32亿美元。就在上月，得益于市场反弹，其持仓一度浮盈82亿美元。
创始人Michael Saylor曾在5月28日发布“HODL”主题文章，呼吁在市场低迷时坚定持有比特币。然而，策略的关键财务束缚难以靠信仰解围。
预测市场的“卖币罗生门”
这次卖币还引发了一场预测市场闹剧。Polymarket上关于“Strategy在5月是否卖出比特币”的概率在6月1日一度从12%飙升至80%，最终又回落到58%，累计交易额超1,640万美元。由于Strategy未发布官方卖币说明，事件最终以“未在5月卖出”结算。这再次证明：预测市场交易的并非事实真相本身，而是规则限定内的事件。
消息公布后，经济学家兼比特币批评者Peter Schiff断言，这次出售表明Strategy已从最大买家转为卖方，并质疑后续的需求来源。亿万富翁投资者Mark Cuban近期也已出售大部分比特币，理由是对比特币作为法币贬值及地缘风险对冲工具的失望。
模式困局与市场等待
从企业运营看，Strategy的行动无可厚非，Saylor也曾表示，卖出1枚比特币是为了未来买入10到20倍。然而，这一行为代表DAT财库模式陷入阶段性死结，冲击了加密行业“永远持币”的信念，短期内对市场买卖情绪打击显著。
摩根大通分析指出，黄金和比特币的“贬值交易”正在升温，投资者开始撤离避险资产。价格一再挫低，或许比特币和整个加密市场只能寄望于特朗普政府“再爱加密一次”。