“DAT 第一股”与“BTC 最大钻石手” Strategy 开始卖币了。根据 Strategy 最新披露，上周以均价 77,135 美元出售了 32 枚比特币，获得 250 万美元。这一操作打破了其连续三年只买不卖的形象，市场迅速做出反应。
受此消息影响，BTC 昨晚跌破 71,000 美元，暂报 70,560 美元左右。美股收盘时加密概念股普遍下跌，Bullish 跌 7.99%，DeFi Development 跌 7.97%，Circle 跌 7.11%，Strategy 本身跌 5.85%，Upexi 跌 5.04%。在各大交易所抢滩美股交易的当下，加密市场失血的步伐还在继续，Strategy 停止买入并少量卖出无疑给本已流动性紧缩的市场带来了更大压力。
卖币源于财务压力，STRC 融资股息成推手
此次出售 BTC 的操作，并不是 Strategy 历史上首次卖出。2022 年因 FTX 暴雷崩盘，BTC 一度跌破 20,000 美元，Strategy 曾于 2022 年 12 月 22 日以 16,776 美元卖出 704 枚 BTC，并在两天后以 16,845 美元买回 810 枚 BTC。而本次卖币则是为偿还 STRC 融资股息。
STRC 是 Strategy 推出的固定收益类数字信用产品，是其“拳头产品”。但近期的财务压力显而易见。在上月回购 15 亿美元可转换债务后，公司现金储备降至约 8.71 亿美元，仅可覆盖预计 17 亿美元年度优先股息义务的约 6 个月。5 月 29 日，STRC 一度跌至 97.11 美元，随后回升收于 98.57 美元。
Strategy 在 5 月初发布的 Q1 财报中已明确表示：“如果可转债到期或被赎回而未转换为普通股，公司可能需要出售普通股或比特币以产生足够现金来履行这些义务。”彼时 Q1 财报录得净亏损 125.4 亿美元，几乎全部来自比特币浮亏 144.6 亿美元。截至一季度末，公司持有 818,334 枚 BTC，总成本为 618.1 亿美元，对应平均买入价约 75,537 美元每枚。
从“永不出售”到“被迫卖出”，Saylor 的平衡术
对行业而言，Strategy 的卖币动作不仅是财务操作，更是一次信心的重击。创始人 Michael Saylor 此前曾表示：“即使出售 1 枚 BTC，也会买入 10 至 20 倍更多。”但此次卖出却并未伴随买入，阶段性宣告了“DAT 财库模式陷入死结”。在卖出 32 枚 BTC 后，Strategy 仍持有 84.3706 万枚 BTC，价值 609.36 亿美元，成本均价 75,699 美元，浮亏 29.32 亿美元。而在上月市场反弹时，其持仓一度浮盈 82 亿美元。
5 月 28 日，Saylor 曾发布以“HODL”（Hold On for Dear Life）为主题的文章，呼吁市场在低迷行情中坚定持有比特币。然而几天后，Strategy 便出售了 BTC，虽然数量极小，却触动了市场敏感的神经。
Polymarket 事件闹剧与多方看空声音
围绕 Strategy 卖币，预测市场 Polymarket 上演了一出“事件判定闹剧”。此前“Strategy 在 5 月 31 日前卖出 BTC”的概率仅为 40% 左右。随着 5 月结束，6 月 1 日该事件概率一度从 12% 飙升至 80%，随后回落至 58%，累计交易量超 1,640 万美元。由于 Strategy 未出具官方卖币说明，该事件最终以“未卖出”结算，再次验证预测市场交易的是“规则限定内的事件”而非事实本身。
消息传出后，经济学家、黄金投资鼓吹者 Peter Schiff 发文称 Strategy 已从“最大买家”转为卖方，并质疑未来新增需求来源。亿万富翁投资者 Mark Cuban 也表示已出售大部分比特币持仓，原因是对其作为法币贬值及地缘政治风险对冲工具的信心减弱。摩根大通亦指出，黄金和 BTC 的“贬值交易”升温，投资者正在退出避险资产。在价格一再探底之下，市场或许只能等待特朗普政府“再爱加密一次”。