被市场誉为“DAT 第一股”及“BTC 最大钻石手”的 Strategy（前 MicroStrategy）上周以 77135 美元的均价售出 32 枚比特币，获得 250 万美元。这是该公司近三年来首次净卖出 BTC，动摇了其只买不卖的“囤币神话”。
消息传出后，比特币价格承压，晚间一度跌破 71000 美元，暂报 70560 美元左右。美股加密概念股集体走低，Bullish 跌 7.99%，DeFi Development 跌 7.97%，Circle 跌 7.11%，Strategy 自身跌 5.85%，Upexi 跌 5.04%。在各大交易所抢滩美股交易的背景下，本就流动性紧缺的加密市场犹如雪上加霜。
并非首次卖出：2022 年的“高抛低吸”前科
此次出售并非 Strategy 历史上的第一次卖出动作。2022 年底，FTX 交易所暴雷引发行业寒冬，比特币一度跌穿 20000 美元。2022 年 12 月 22 日，Strategy 以 16776 美元的价格卖出 704 枚 BTC，两天后便以 16845 美元的价格迅速回购 810 枚 BTC，完成一次典型的高抛低吸。而这次不一样，目的直接指向优先股股息的支付。
STRC 优先股息成推手：Q1 已预警卖币可能
Strategy 此次卖币主要是为了偿还其固定收益信用产品 STRC 的优先股息。STRC 是公司推出的拳头产品，但在上月回购 15 亿美元可转换债务后，现金储备降至约 8.71 亿美元，仅能覆盖其年度 17 亿美元优先股息义务约 6 个月。5 月 29 日，STRC 一度跌至 97.11 美元，随后收于 98.57 美元。早在 5 月初的 Q1 财报中，公司就明确表示：“如果可转债到期或被赎回而未转换为普通股，公司可能需要出售普通股或比特币以产生足够现金。” 当季净亏损高达 125.4 亿美元，几乎全部来自 144.6 亿美元的比特币浮亏；截至 Q1 末，818,334 枚 BTC 的总成本为 618.1 亿美元，平均买入价约 75,537 美元。
行业信心重挫，持仓浮亏扩大
卖出 32 枚 BTC 后，Strategy 目前仍持有约 84.37 万枚比特币，价值 609.36 亿美元，均价 75,699 美元，浮亏 29.32 亿美元。就在上个月，市场反弹一度让持仓浮盈 82 亿美元。创始人 Michael Saylor 于 5 月 28 日曾发布 “HODL” 主题文章，呼吁坚定持有，并曾言“即使出售 1 枚 BTC，也会买入 10 至 20 倍更多”。然而，此举仍被视为阶段性地宣告了“DAT 财库模式陷入死结”，极大挫伤了市场买币信心。
经济学家、黄金投资鼓吹者 Peter Schiff 发文表示，Strategy 此次出售是“最大买家”转为卖方的信号，质疑后续新增需求来源。亿万富翁投资者 Mark Cuban 也透露已出售大部分比特币，对“数字黄金”叙事失望。摩根大通分析指出，黄金与 BTC 的“贬值交易”升温，投资者正在退出避险资产。
Polymarket 预测闹剧：规则限定而非事实本身
与卖币消息相伴的，还有预测市场 Polymarket 上的一场事件判定闹剧。此前“Strategy 在 5 月 31 日前卖出 BTC”的概率约为 40%，6 月 1 日一度飙升至 80%，随后回落至 58%，累计交易量超 1640 万美元。由于 Strategy 未在 5 月出具官方卖币说明，该事件最终以“未卖出”结算，再次印证了预测市场交易的是规则限定内的事件，而非事实本身。
价格一挫再挫之下，比特币和加密市场或许只能等待特朗普政府“再爱加密一次”。