Strategy 放弃「永不卖币」承诺：推出「数字信用资本框架」授权出售 12.5 亿美元比特币

危机爆发：STRC 暴跌、股息义务压顶

Strategy（原 MicroStrategy）近期陷入严重的流动性危机。此前发行的优先股 STRC 价格大幅下跌，导致市场信心骤降。与此同时，该优先股的年化股息义务已暴增至 12 亿美元，远远超出公司日常现金流的承受范围。叠加整体现金储备持续承压，以及来自 SEC 和部分股东的法律调查，公司的财务状况被逼至临界点。

作为一家曾以「永不卖币」为信仰的企业，Strategy 在比特币牛市周期大量囤积 BTC，总持仓一度超过 50 万枚。然而，优先股的巨额股息和持续的运营支出使其不得不重新评估原有的资产负债表策略。

「数字信用资本框架」细节：授权卖币、巨额回购与股息调整

为应对危机，Strategy 董事会正式通过了「数字信用资本框架」。该框架的核心内容包括：授权最高出售 12.5 亿美元比特币，以换取紧急流动性；同时设立 25.5 亿美元的现金储备，为未来可能的回购和股息支付提供缓冲。

在股东回报方面，公司决定将 STRC 优先股的年化股息从原有水平上调至 12%，以补偿持有人因价格下跌遭受的损失。此外，公司同步启动了各 10 亿美元的优先股与普通股回购计划，试图稳定股价并提振市场情绪。

这一系列举措彻底终结了 Michael Saylor 时代「买入并永远持有」的叙事。尽管公司仍保留大部分比特币仓位，但出售行为本身已在社区引发巨大争议。评论人士指出，若比特币价格在未来数月无法大幅反弹，该框架可能被迫扩大卖币额度，甚至引发更深层次的治理危机。当前市场正密切关注 Strategy 后续的实际卖币节奏及 STRC 的价格修复情况。