Michael Saylor 旗下比特币储备公司 Strategy，已经用掉其 STRC 回购资金池的 64%。据 Protos 报道，这项原本规模为 20 亿美元的回购安排，迄今已支出 12.8 亿美元；根据周一披露文件，剩余资金已不足 7.24 亿美元。
报道指出，Strategy 过去 10 周一直在尝试通过回购推高 STRC 价格。STRC 原本被设定为维持每股 100 美元，但在大部分交易历史中并未守住这一水平。
STRC 多数时间未站稳 100 美元
按照 Protos 的说法，Michael Saylor 和 Strategy 首席执行官在推介 STRC 时，将其比作高收益银行账户或货币市场工具，强调其较高分红，同时淡化股价可能大幅下跌的风险。
从实际交易表现看，STRC 有超过一个月时间处于每股 70 多美元到 80 多美元区间；过去一年里，这只股票在大多数交易日都低于 99 美元。报道称，STRC 在今年 6 月一度跌破每股 72 美元，而在当天开盘时价格为 99.18 美元。
Protos 称，企业层面的买入力度已经对 STRC 价格形成支撑。报道同时认为，这轮上涨是 Saylor 人为制造的，资金来源则与零售股东承担的稀释有关。
20 亿美元回购计划实际只买入 STRC
Strategy 的 20 亿美元 Digital Credit Securities Repurchase Program，技术上允许回购 4 只股票中的 3 只其他 Strategy 股票，即 STRF、STRD 和 STRK。但报道指出，这笔资金实际只回购过 STRC。
与 STRC 不同，Strategy 从未为另外 3 只股票说明任何预期稳定价格。因此，Protos 认为，这项资金安排的实际重心显然就是 STRC。
最近一周回购 1.517 亿美元，速度较 10 周前提高 6 倍
报道写道，Saylor 决定激进使用普通股稀释所获得的现金收入。Strategy 上周用于回购 STRC 的支出达到 1.517 亿美元，这一速度是 10 周前启动回购时的 6 倍。
回购成本也在上升。报道显示，Strategy 上周回购 STRC 的平均价格为每股 98.86 美元，高于 7 月下旬的每股 86.52 美元均价。
在普通股东被稀释提供资金的情况下，Strategy 已累计回购 1330 万股 STRC，约占流通股的八分之一。Protos 认为，公司此举是在试图迫使市场接受其每股 100 美元的目标价。
STRC 于 2025 年 7 月推出，6 月 29 日获批 10 亿美元回购
根据报道，Saylor 于 2025 年 7 月推出 STRC，将其定位为支付浮动股息的永续优先股。他当时将该产品描述为收益来自 BTC，但不具备 BTC 那样的波动性。
按照报道转述的说法，Saylor 认为 BTC 年涨幅大约应为 30%，因此支付 9% 至 12% 的股息并不算大问题。不过，Protos 称，过去 5 年 BTC 的表现并没有接近这一数字。
在 BTC 表现疲弱期间，Strategy 董事会将 STRC 股息提高到 12%，并于 6 月 29 日批准了一项 10 亿美元回购计划。到 9 月 8 日，董事会又将这一授权规模翻倍至 20 亿美元。
Protos 还在文中提到，Strategy 未实现的 BTC 亏损已超过 130 亿美元，并附带引用了另一篇关于 MSTR 自 STRC 开始交易以来已下跌 75% 的报道链接。