全球最大比特币 treasury 公司 Strategy Inc.（纳斯达克：MSTR）2月15日在社交平台X上发布声明称，公司能够承受比特币价格暴跌至8,000美元的风险，并且即使在这种极端情况下，其持有的比特币储备仍足以完全覆盖所有未偿债务。
核心数据：极端压力测试下的偿付能力
Strategy 在声明中详细披露了压力测试数据：当比特币价格为69,000美元时，公司持有约493亿美元的比特币储备，而净债务仅为60亿美元，覆盖率达到8.3倍。即便在比特币暴跌88%至8,000美元的极端情景下，储备仍将维持在约60亿美元，与净债务规模完全匹配，覆盖率为1.0倍。公司强调：“可转换债券的到期日和看跌日期分布在2027年至2032年之间，我们计划逐步将现有可转换债务股权化，避免额外发行高级债务。”
CEO发声：170亿美元亏损仅为会计影响
在近期接受 CNBC 采访时，Strategy CEO Phong Le 直面公司高达170亿美元的未实现季度亏损问题。他明确表示：“我的建议是继续持有。我们过去经历过比特币50%到75%的下跌。”Le 指出，这笔亏损是 GAAP 按市值计价的会计影响，而非现金短缺。“如果比特币跌至8,000美元并持续五年，那时我们可能才会开始考虑是否需要出售比特币，但 GAAP 亏损并不是我们真正担心的问题。”
Le 同时披露，公司目前持有约22.5亿美元现金，杠杆率维持在10%至12%的稳健水平，他将此形容为“堡垒式资产负债表”。执行主席 Michael Saylor 则重申了长期积累策略，强调公司对比特币长期价值抱有信心。
市场观点与展望
分析人士认为，Strategy 的声明旨在安抚投资者情绪，回应市场对其杠杆押注比特币的担忧。公司通过低息可转换债券融资购买比特币的策略，在牛市中曾带来巨额浮盈，但2025年以来的市场回调导致账面亏损扩大。不过，由于其债务期限分散且现金流充裕，短期被迫出售比特币的风险较低。Le 提到的“五年持续低价”情景被认为极为罕见，暴露出公司对极端情况的审慎考。市场将继续关注比特币价格走势及 Strategy 的资产负债管理动态。