Strategy在2026年一季度财报电话会上释放出一个明确信号：这家长期以“买入并持有比特币”著称的公司，已经不再把“永不卖出”当成绝对原则。董事长Michael Saylor称，公司“可能会卖出一些比特币来支付股息”，目的是“让市场先适应”，并传递比特币可以作为财库资产使用的信息，而不只是价值储存工具。
Saylor在电话会上表示，这一动作并非被迫出售，而是策略选择。他将Strategy比作“比特币开发公司”，并称房地产开发商会低价买地、高价出售，公司也可能用类似方式管理比特币资产。这番表态之所以引发关注，不只是因为内容本身，更因为它直接冲击了Strategy过去长期建立的叙事基础。
125.4亿美元净亏损下，持仓仍增至818,334枚BTC
财报数据显示，Strategy一季度录得125.4亿美元净亏损。截至当季，公司持有818,334枚比特币，平均买入价格为75,537美元。与此同时，公司每年还面临大约15亿美元的股息和债务义务，现有储备大约可覆盖18个月。
本季度还计入了两项与比特币价格波动相关的数字资产影响：一是因未实现比特币亏损形成的22亿美元估值备抵，二是随着BTC价格下跌23%，数字资产价值减少72亿美元。即便如此，Strategy仍在本季度继续买入89,599枚BTC，显示其并未放弃长期持仓思路。
盘后股价下跌，比特币一度跌破8.1万美元
市场反应很快。财报相关表态传出后，Strategy股价在盘后交易中下跌超过4%，比特币价格则一度跌破81,000美元。这一下跌反映出的并不只是短线情绪，更是市场对Strategy身份定位变化的敏感反应：一旦出现“可能卖币”的信号，过去围绕其资产负债表和比特币信仰构建的逻辑就会被重新审视。
不过，这并非公司第一次出现出售比特币的记录。资料显示，Strategy曾在2022年12月市场承压期间卖出704枚BTC。报道还提到，类似担忧在2025年也曾出现，当时关于卖币的讨论与价格走弱同步出现。
管理层口径变化：有利于公司时会考虑卖币
Strategy首席执行官Phong Le也在电话会上给出了更直接的说法。他表示，公司未来会考虑出售比特币，无论是换取美元，还是在“有助于提升每股比特币价值”的情况下用于处理债务。Phong Le称，公司会在对企业有利时卖出比特币，不会只是坐在那里说“我们永远不会卖比特币”。
原文还提到，MARA Holdings、Core Scientific和Cipher Mining都在转向更主动的财库策略，通过出售BTC为AI和基础设施扩张提供资金。Druk Holding and Investments也曾减少持仓，用于国家层面的支出。对Strategy来说，这意味着市场正在接受一种不同于“只买不卖”的比特币财库模式，但这条路是否会持续推进，当前公开信息仍停留在管理层表态层面。