Strategy永续优先股STRC与比特币相关性升至0.70，削弱避险属性并限制筹资空间

相关系数升至0.70，STRC与比特币同步波动加剧

据CoinDesk报道，Strategy发行的永续优先股STRC与比特币的90日相关系数已升至近0.70，创下2025年7月该产品上市以来的最高水平。相关系数达到0.70意味着STRC的价格波动约有一半可由比特币的价格变动解释，两者走势高度同步。这一变化削弱了STRC作为相对稳定收益工具对投资者的吸引力，因为其原本设计初衷是提供优先股固定收益，同时关联比特币敞口但波动相对更低。

价格双双下挫：STRC跌23%至76美元，比特币跌近20%

本月以来，STRC累计下跌23%至76美元，远低于100美元的面值；同期比特币下跌近20%，跌至6万美元以下。STRC当前年化股息率为11.5%。低于面值的交易意味着二级市场投资者购入STRC的实际收益率高于票面利率，但同时也反映了市场对Strategy信用风险或比特币未来价格的不确定性。值得注意的是，优先股价格长期低于面值，会限制公司通过增发优先股筹资的能力——因为新发行股份需以折价方式定价，融资效率下降。

对Strategy筹资策略的影响

STRC低于面值交易，直接影响了Strategy通过永续优先股工具增发来购买比特币的能力。Strategy此前多次利用优先股和可转换债券融资来扩大比特币持仓。如今STRC价格低迷，若继续增发，将被迫以更低价格发行，稀释现有股东权益，导致融资吸引力下降。这可能迫使Strategy转向其他融资方式，或放缓比特币增持节奏。截至发稿，STRC的90日相关系数仍维持在0.70附近，若比特币继续弱势，STRC的避险标签将进一步褪色。