Strategy Inc（原 MicroStrategy）再次刷新资本运作天花板。据 SEC 最新 8-K 文件，这家比特币储备企业在 7 月 23 日宣布两项 ATM（按市价发行）融资计划，拟募集总额高达 420 亿美元——其中 210 亿美元来自 A 类普通股，另 210 亿美元来自 STRCO 优先股。所得资金将悉数投入比特币增持与债务重组。
承销阵扩容：Moelis、A.G.P.、StoneX 加盟
为支撑如此体量的发行，Strategy 大幅扩充了销售代理名单。最新签署的综合销售协议将 Moelis & Company LLC、A.G.P./Alliance Global Partners 及 StoneX Financial Inc. 三家机构纳入承销商队伍。它们将与原有的 TD Securities、摩根士丹利、巴克莱资本等十多家大型金融机构并行运作���共同在公开市场灵活销售股票。
双引擎并行：210 亿普通股 + 210 亿优先股
本次发行的核心是两份新增计划附录。第一份附录授权 Strategy 在市场条件合适时，不定时发行最高总值 210 亿美元的 A 类普通股。第二份附录则同步推出最高 210 亿美元的 STRCO 优先股发行计划。为配合如此规模，公司已正式将 STRCO 优先股的法定授权股数从 70,435,353 股 大幅提升至 282,556,565 股。
STRK 优先股调整：终止旧计划，发行新版
Strategy 同时对其 8.00% A 系列永久行使优先股（STRK）做了战略梳理。公司与销售代理同意自 2026 年 3 月 22 日起终止原有的 STRK 发行计划，转而通过新协议发行最高 21 亿美元 的新版 STRK 优先股。相应的，公司也将 STRK 优先股的授权股数从 269,800,000 股大幅削减至 40,270,744 股，展示出对不同资本工具的精细化管理。
资金唯一去向：继续买入比特币
文件中惯例列出的“一般企业用途与偿还债务”只是应付监管的兜底表述。市场心知肚明，这 420 亿美元 的终局只有一个：购入更多比特币。若以近���约 71,000 美元的市价粗略估算，这笔资金足以让 Strategy 再购入约 59 万枚 BTC，使其总持仓量冲击 135 万枚以上。
Strategy 的“法币转比特币”实验正进入加速阶段。随着新一轮弹药就位，这家公司对比特币市场的定价权将进一步增强，同时也考验着传统金融对上市公司资本结构的想象边界。