STRC一度跌至82.50美元，数字信贷市场遭遇强平冲击

数字信贷产品 STRC 一度跌至 82.50 美元，市场剧烈波动后，焦点迅速转向杠杆仓位与强制平仓链条。Strive Asset Management 的 Matt Cole 在 X 上称，这是“数字信贷历史上最具挑战性的一天”之一，但他同时表示，价格异动并不反映底层信用指标恶化，而是由追加保证金和被动卖出引发的连锁清算。

价格偏离面值，抛售由杠杆链条放大

Cole指出，STRC 和 SATA 这类工具在正常情况下通常围绕 100 美元面值 交易。这次大幅下挫并非发行方偿付能力突然变化，而是高收益吸引部分投资者加杠杆持有，价格回落后触发保证金追缴，迫使相关仓位迅速卖出，抛压又继续压低价格，形成自我强化的下跌。

他的判断很明确：这不是核心信用质量下滑，而是一场由杠杆驱动的流动性冲击。短时间内，市场结构和持仓安排比信用基本面更能解释这轮跌势。

Strive称应区分市场动荡与信用事件

Cole将这次波动与过去美国对冲基金利用杠杆持有美债后出现的崩跌相比较，意思并不复杂——价格剧烈波动，并不自动等同于信用风险同步恶化。在他看来，清算事件与信用事件应分开看待，不能仅凭盘中急跌就认定相关资产的长期信用前景已经改变。

他还表示，公司目前仍维持股息储备，整体并未承受压力，核心信用画像也几乎没有发生变化。按他的说法，市场在抛售后出现明显反弹，本身就说明买盘没有完全消失。

盘中低点后反弹，买盘重新出现

从日内走势看，STRC 和 SATA 在触及低点后都出现了明显承接。Cole称，两者在盘中低位附近都吸引到显著买盘，这说明即使波动极大，数字信贷资产的需求并未完全枯竭。

眼下市场更关注同类产品的杠杆水平，以及是否还会出现新的追加保证金。文章引用的分析认为，到目前为止，这轮下跌更多与市场结构和仓位分布有关，而不是信用基本面发生了实质变化。