Strategy（原MicroStrategy）的永久优先股STRC在2026年4月13日录得约11亿美元日交易量，创下历史新高，较此前纪录提升约46.5%。这一里程碑不仅反映了市场对高收益优先股的热捧，更揭示了Michael Saylor旗下公司持续扩大比特币国库的资本运作机制。
STRC创纪录交易量背后的资本引擎
STRC（Series A Perpetual Floating Rate Preferred Stock）于2025年7月通过IPO募资25.21亿美元，截至2026年4月14日，未偿付名义价值已达63.6亿美元。该工具当前年化收益率约11.50%，按月以现金支付股息。当STRC交易价格维持在面值100美元附近时，Strategy可通过“市价发行（ATM）”计划增发新股，将投资者需求直接转化为收购比特币的现金。
4月13日，STRC交易量从30日均值约2.79亿美元飙升至11亿美元，且绝大多数成交价高于面值，这意味着ATM计划被充分激活。据估算，当日潜在融资规模在7.96亿至10亿美元之间，足以支持购买约7,800至10,834枚比特币（具体取决于捕捉率和当时币价）。STRC价格当日收于100美元附近，显示出深度流动性和稳定的市场需求。
Strategy再度大举买入，总持仓达780,897 BTC
同日，Strategy披露了新一轮购买：以均价71,902美元买入13,927枚比特币，总耗资约10.01亿美元。这使得公司总持仓达到780,897 BTC，累计成本约590亿美元，账面价值在570亿至590亿美元之间（随现货价格波动）。年初至今，Strategy的比特币收益率已达到5.6%。
作为全球最大的企业比特币持有者，Strategy的单日购买量可达后减半时代矿工日产量（约450 BTC）的20至24倍。这一规模优势让批评者担忧，但支持者则认为，STRC的结构设计——可变股息、优先于普通股但劣后于债务，且不直接由比特币支持——为Income-focused投资者提供了低波动选项，同时为公司提供了稳定的资金源。
Strategy计划到2027年通过“42/42”融资计划，利用STRC、STRK、STRF及普通股等多种工具持续筹资。目前STRC的ATM计划总授信额度已达210亿美元。分析师认为，若投资者需求持续且STRC价格稳定在面值附近，公司未来数周可能出现连续的“十亿美元级”买币周。
批评声音：结构性风险不可忽视
知名黄金倡导者Peter Schiff多次抨击该模式，称STRC的11.50%年化股息依赖于不断增发而非运营现金流，本质上类似庞氏结构。他指出，若比特币价格下跌或市场风险偏好逆转，新股发行可能枯竭，公司将面临股息支付压力、更深的股权稀释甚至被迫低价抛售比特币以维持资本结构。
尽管争议不断，STRC的创纪录交易量表明，市场当前正押注于这架“比特币采购机器”的持续运转。无论是看好还是看空，Strategy已通过优先股期货将自己与比特币深度绑定，而4月13日的数据证明，这台机器正变得越发高效和不可忽视。