强台风蔷琵侵袭台湾，台北市是否宣布停班停课，再次引发台湾股市是否应跟着休市的讨论。民进党台北市长参选人沈伯洋 10 月 22 日提出，未来可以思考让股市交易与停班停课制度脱钩，金融机构不必然沿用一般行政机关的停班标准。金管会回应称，相关议题仍在收集意见与研议可行性阶段。
ABMedia指出，在全球金融市场持续数字化的背景下，这个问题还可以从另一个角度观察：Ondo Finance、Robinhood、Kraken、Bitget 与 Binance 等金融及加密货币平台，已经陆续提供代币化股票（Tokenized Stocks）交易，股票市场是否仍必须完全依赖传统交易所营业时间与实体金融机构，因而成为新的讨论点。
年初，Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 曾表示，把股票转换为存在于区块链上的代币，是未来趋势。这类模式可带来即时交割、24/7 交易、原生零碎股，以及更低的清算与资本成本。他还提到，这有助于降低系统性风险，让清算机构与券商不必在交割期间承担巨大不确定性，交易限制也会随之失去存在理由。
沈伯洋提出股市与停班停课可否分开处理
据《自由时报》报道，沈伯洋当日上午在捷运南京复兴站发放第二期《顺报》时，接受媒体询问台风假议题。他先主张，停班停课的决策依据应公开透明，包括风速、雨量以及决策会议采用的标准。
谈到台北作为金融重镇的特殊性时，沈伯洋表示，目前台北市的股市运作与停班停课没有脱钩，未来可以讨论是否分别订定标准，以及金融机构应如何处理停班问题。他同时强调，眼前仍应以防台准备为优先。当日下午，他又表示，这项议题过去就曾讨论，但需要中央与地方共同参与，未来可以继续与中央协商。
台股与台北市停班停课连动，并不只是行政惯例，而是写入台湾证券交易所规则。依照台湾证券交易所《天然灾害停止上班之处理》，当台北市长宣布台北市全体公教机关全日或上午停止上班，集中交易市场便全日休市；若仅宣布下午停止上班，集中交易市场原则上不休市，但收盘后其他交易停止。相关规则也涵盖券商营业、交割顺延及灾区金融作业安排。
这也是代币化股票被纳入讨论的原因之一。
代币化股票如何运作：先区分股票与股票价格
传统股票交易涉及券商、交易所、清算结算机构与保管制度。区块链代币化则尝试把其中部分权利或经济利益，转换为可在区块链上流通的代币。
目前主流产品常见做法，是由受监管机构保管真实股票，再发行追踪其价格的代币，让投资者通过加密货币交易所、数字钱包，甚至去中心化交易所进行买卖。
这套机制让代币的二级市场交易不必完全跟随美股交易所开盘时间，但传统股票的买卖、铸造赎回、企业行动，以及最终法律权利，仍可能依赖既有金融基础设施。
五类主流代币化美股方案
Ondo Finance：把真实美股资产与链上流动性结合
Ondo Finance 的 Ondo Global Markets 通过持有实际美国股票或 ETF，向投资者发行具有对应经济敞口的代币。其 Ondo Stocks 采用总回报追踪机制，除了股价变动，也把税后股息再投资的价值反映在代币中。底层股票由美国注册券商或符合资格的托管机构持有，并通过担保及法律架构保障代币持有人的利益。
ABMedia提到，Ondo 在 2026 年 7 月宣布于美国推出不同的托管型代币化证券模式，以 Micron（MU）股票及 iShares Core S&P 500 ETF（IVV）为首批产品，并与 Broadridge 合作提供股东通信及代理投票功能。
这意味着，Ondo 不只是链上追踪股票价格，也开始尝试在既有证券监管框架内，把股票持有人原本享有的权利整合进代币化基础设施。
Robinhood：股票代币不等于持有上市公司股票
Robinhood 推出的 Stock Tokens 采用代币化债务证券架构。根据 Robinhood Chain 官方开发文件，Stock Tokens 由 Robinhood Assets（Jersey）Limited 发行，采用 ERC-20 标准，提供美国股票及 ETF 的经济敞口。相关代币可以在兼容的区块链应用中转移与使用，并整合 Chainlink 价格信息。
不过，持有人并不会因此取得底层上市公司的法律或受益所有权，也不能直接向该公司主张股东权利。代币本身可以全天候转移，不代表上市公司股票可以全天候交易，也不代表所有用户都能不受限制地赎回。
Bitget rToken：连接真实美股流动性与加密交易体验
Bitget 的 rToken 由其支持的 RWA 平台 Reality 发行，把美国股票及 ETF 转换为由实际资产 1:1 支持的代币化产品。根据 Bitget 官方资料，Reality 通过美国券商 Alpaca Securities 保管底层股票，并由第三方执行储备验证。产品以 rAAPL、rNVDA、rTSLA 等代码提供交易，用户可以通过 USDT 获得美股经济敞口。
Bitget 的另一项特点，是把链上交易与传统市场流动性连接起来：在美股正常交易时段，rToken 现货订单可通过相关基础设施连接 Nasdaq 与 NYSE 的流动性；部分热门代币支持周末及假日交易。
2026 年 10 月 13 日，Bitget 又推出 rToken Stock Transfer，允许合格用户将原本存放于传统券商的美股及 ETF，通过证券移转程序转入指定托管账户，再转换成 rToken。投资者不一定需要先卖出股票、汇出美元，再重新用稳定币买回相同资产，而是可以通过符合资格的证券移转流程直接完成代币化。
不过，即便 Reality 采用实股担保，rToken 持有人一般也不享有直接登记股东身份，不应预期拥有普通股票代理投票权。
Bitget Wallet：自托管钱包把股票资产带上链
除中心化交易所提供的代币化股票服务外，Bitget Wallet 等自托管钱包也在尝试把股票交易从传统券商及中心化交易所账户，延伸到由用户自行掌握私钥的区块链钱包。
与 Bitget 交易所提供的 rToken 交易服务不同，Bitget Wallet 本身不是股票代币的单一发行商，而是整合多家代币化证券供应商，让用户直接通过链上钱包获得美股及 ETF 的经济敞口。平台已整合 Reality、Ondo Finance 与 xStocks 三套代币化股票方案，覆盖 NVIDIA、Tesla、Apple 等美股与多种 ETF。
其中，Reality 提供超过 1,700 种代币化美股及 ETF，覆盖约 95% 的美股交易量；Ondo 提供超过 450 种资产；xStocks 提供超过 800 种资产。三者采用不同的托管、流动性与股息处理机制。
Bitget Wallet 最核心的特点，是投资者直接在自己的区块链地址持有代币化股票。投资者可以通过自托管钱包管理资产，并依据各代币的智能合约、白名单及转移规则，在支持的区块链网络上转账或交易。
这种方式不同于传统券商账户：股票代币的持有与转移记录可以直接反映在区块链上，用户也不必完全依赖单一中心化交易所的内部记账系统。
此外，Bitget Wallet 整合的 xStocks 支持全天候链上交易，Reality 的部分 rToken 交易对也提供 24/7 服务；Ondo 则依产品与市场机制提供不同交易时段。即使传统美股市场休市，部分代币化股票仍可在支持的链上市继续流通。
但自托管并不等于用户直接拥有底层股票。用户掌握的是钱包内的代币，实际股票仍由发行商安排券商或托管机构持有，投资者享有的经济权利也取决于各代币的法律架构。
Kraken xStocks：以实股担保的证券追踪凭证
Kraken 提供的 xStocks 主要由 Backed Assets（JE）Limited 发行。xStocks 采用 Tracker Certificate 结构，每单位代币均以对应股票或 ETF 进行 1:1 担保，相关资产存放于受监管托管机构的独立账户。例如 TSLAx 追踪 Tesla 股票，SPYx 追踪 SPDR S&P 500 ETF。代币可以通过多条区块链流通，让合格用户在传统美股市场休市期间继续参与二级市场交易。
在股息处理方面，xStocks 通过再投资及 Rebasing 机制调整代币持有人的经济敞口，但持有人并不直接取得底层公司的股东投票权或现金股息请求权。其核心设计，是把受传统市场交易时间限制的股票，转换为可在全球区块链金融系统流通的资产。
Binance bStocks：用 24/7 交易建立链上股票市场
Binance 的代币化股票业务可分为两个部分。首先，Binance 于 2026 年 2 月通过 Binance Alpha 提供 Ondo 的代币化股票，包括 AAPLon、TSLAon、NVDAon 等。这些资产由 Ondo 提供底层产品架构，并非 Binance 自行发行。
同年 6 月，Binance 又推出独立的 bStocks 产品，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的 BTech Holdings Limited 发行。bStocks 通过 BNB Smart Chain 发行代币，以受监管机构保管的美国证券作为支持，并允许用户在支持市场全天候交易、进行链上转移，以及通过符合条件的流程进行股票与代币转换。
需要注意的是，尽管 bStocks 由真实股票担保，代币持有人并不直接成为相关上市公司的股东，也不具备普通股东的投票及直接股息权利。
bStocks 推出 125 天后，资产管理规模达到 10 亿美元，约 56% 的交易活动发生在美股正常交易时段之外。ABMedia认为，这组数据反映出代币化股票的重要需求之一，可能不是取代原有股票市场，而是让投资者在美股正常交易时段之外，仍能调整对股票市场的敞口。
股票永续合约已经实现 24 小时交易
除了把实际股票代币化，另一种更直接突破传统股票交易时间限制的产品，是加密货币交易所推出的股票永续合约（Stock Perpetual Futures）。
与 Ondo、xStocks 等以实际股票作担保的代币化产品不同，股票永续合约本质上是衍生品。投资者不需要持有真正股票，而是通过 USDT、USDC 等资产作为保证金，交易 Tesla、NVIDIA、Apple 等上市公司的股价涨跌。
这套机制沿用了加密货币市场已经成熟的永续合约架构，包括双向交易、保证金、杠杆、资金费率与强制平仓制度。最关键的差别在于，即使底层股票所在的证券交易所休市，永续合约市场仍可继续交易。
目前，Binance、Bitget、OKX、Coinbase Global Exchange，以及 Hyperliquid 生态都已提供不同形式的股票永续合约。以 Bitget 为例，平台在 2026 年 2 月 7 日将股票合约升级为 24/7 交易模式，支持 NVDA、TSLA、AAPL、META、COIN 等美股标的，不受周末或美国公众假期限制。
Binance 也推出股票永续合约，例如 MSTRUSDT、AMZNUSDT、COINUSDT 等，采用 USDT 结算，最高杠杆依官方产品说明为 10 倍。
去中心化衍生品交易平台 Hyperliquid 则通过 HIP-3 机制，允许第三方在链上建立追踪股票、商品及指数价格的永续合约市场，把股票价格交易进一步延伸到 DeFi 领域。
美股休市时，股票合约如何定价
这类产品面临的核心技术问题，是美国证券交易所未开盘时，股票永续合约应如何定价。一般情况下，合约可参考外部市场数据与价格预言机，并通过资金费率机制，促使合约价格与参考价格维持一定程度联动。
但当底层股票休市，真正的即时现货价格并不存在，平台就必须引入额外的价格发现机制。以 Coinbase 为例，其股票永续合约采用混合价格指数架构：在传统市场开放时参考外部股票报价；在周末及部分休市时段，则结合代币化股票报价，以及由合约自身标记价格计算的指数，维持市场运作。
Binance 也已针对股票永续合约引入以订单簿价格为基础的指数计算方式，以减少市场重新开盘时的突发价格跳动。
这意味着，在传统股票市场休市时，股票永续合约可以通过交易者的供需关系，形成独立的价格发现市场。
不过，这些价格反映的是衍生品市场对股票价值的即时预期，而不是底层股票在正式交易所的实际成交价格。传统市场重新开盘后，两者仍可能存在价格差，衍生品投资者也必须承担资金费率、杠杆及强制平仓等额外风险。
ABMedia还提到，股票与大宗商品永续合约的价值，不只在于让投资者在传统市场休市期间继续交易，也可能成为传统金融市场重新开盘前的价格发现工具。
ABMedia 今年 4 月曾在《币安研究显示：加密货币永续合约对美股周一开盘预测准确率高达89%》一文中指出，当纽约证券交易所及芝加哥商品交易所于周末休市，市场对地缘政治、能源价格及金融资产的预期并不会停止，而可能通过全天候运作的加密货币永续合约市场提前反映。
报道引用的研究称，黄金、石油等传统金融资产相关永续合约的周末价格变动，与传统市场周一重新开盘的价格走势具有明显关联，方向一致率约 89%，相关性指标接近 0.80。部分预期价格变动，已在传统市场重新开盘前反映在加密货币衍生品市场。
能否解决台风天休市问题
回到沈伯洋提出的股市与停班停课脱钩议题，股票永续合约至少说明了一点：即使底层股票没有交易，市场仍可能持续提供投资者对该股票价格进行交易及对冲的工具。
如果未来出现符合台湾法规、追踪台积电等台股的股票永续合约，理论上即便台湾证券交易所因台风停止交易，投资者仍可能通过独立的衍生品市场建立多空仓位，调整风险敞口。
但这并不等于台股现货市场正常开市，也无法替代股票所有权移转、现货市场交割，以及上市公司股东权利的行使。若台股长时间休市，追踪台股的合约还可能因现货市场缺乏即时价格而出现基差扩大、流动性下降与价格异常。要让这类产品在台湾合法提供服务，也必须先解决衍生品监管、清算与投资者保护等问题。