美国财经媒体 The Motley Fool 一篇专栏提出测算，认为台积电（2330，美股 ADR 代码 TSM）市值有机会在 2028 年底前站上 3 万亿美元。按目前约 2.2 万亿美元计算，未来约 2 年 4 个月还需再增长约 35%，对应 ADR 价格约 580 美元。
该文称，若把这 35% 的涨幅分摊到这段时间，年化增速约为 14%。这一推算没有假设投资者愿意给予更高的市盈率，只是基于估值维持不变、股价长期跟随盈利增长的前提。换句话说，只要盈利能以每年约 14% 的复合速度增长，就足以把市值推到这一水平。
二季度业绩与全年指引被列为主要支撑
台积电第二季度合并营收约为新台币 1 兆 2,703.8 亿元，环比增长 12%，同比增长 36%；按美元计算为 402 亿美元，同比增长 33.7%。税后净利润为 7,065.6 亿元，同比增长 77.4%，每股收益 27.25 元。
利润率数据也被专栏重点提及。台积电第二季度毛利率为 67.7%，营业利润率为 60.3%，均高于公司财测上缘并创下历史新高。其中，毛利率较上年同期的 58.6% 提高 9.1 个百分点。
财务长黄仁昭在财报中表示，第三季度业绩将受益于先进制程需求持续强劲，其中 2 纳米制程正处于产能爬升阶段。台积电也在 7 月法说会上第二次上调全年展望，预计 2026 年以美元计的营收年增幅将略高于 40%，高于此前的逾 30%。
资本开支上调，美国产能投资继续增加
报道提到，台积电已把 2026 年资本开支上调至 600 亿至 640 亿美元，高于原先预算。同时，公司宣布追加对美国投资 1,000 亿美元，用于建设更多先进制程晶圆厂和先进封装厂，使其在美国的总投资额达到 2,650 亿美元。
专栏也指出了主要风险。其一是营收集中度较高，高性能计算（HPC）在第二季度占台积电营收的 66%，公司增长与 AI 基础设施投资联系紧密。如果 AI 最大买家削减支出，增长动能可能很快放缓。
其二是利润率存在回落空间。台积电对第三季度毛利率给出的财测区间为 65% 至 67%，低于第二季度实际的 67.7%。若盈利能力继续下行，利润增长速度将慢于营收增长，而这项 3 万亿美元市值推算，依赖的正是利润端约 14% 的年增幅。
作者认为关键变量不在盈利，而在市场给出的估值
不过，该专栏作者仍认为这一目标并非没有实现空间。文中假设台积电营收增速在 2027 年降至 20%，到 2028 年再降至 10%，只要利润率维持在当前财测附近，两年复合增长率仍可达到约 15%，高于前述 14% 的门槛，而且这一测算还没有计入 2026 年下半年约为该水平 3 倍的增长速度。
文章认为，比盈利更难预测的是市场本身。若投资者对 AI 基础设施支出转趋保守，即便盈利继续增长，市场也可能降低为每 1 元盈利支付的价格。一旦市盈率压缩，对主营业务增长的要求就会被抬高，甚至明显高于 14%。
在此基础上，专栏给出的判断是，一家全年营收增长指引略高于 40% 的公司，要跨过 14% 这一门槛仍有相当余地，因此预计台积电市值可在 2028 年底前突破 3 万亿美元。