比特币持续在58,700美元低档盘整，全球最大比特币企业持有者微策略（Strategy，代码MSTR）正遭遇华尔街重新估值。7月30日，投行TD Cowen发布最新报告，把MSTR目标价从400美元大砍至260美元，但仍维持“买入”评级，并高度评价公司刚推出的数字信贷资本框架。
下调比特币长线预测，目标价仍有200%上涨空间
TD Cowen明确表示，目标价下调并非源于对微策略基本面的担忧，而是直接关联其对比特币宏观展望的调整。该行将2026年底比特币价格预测从14万美元降至10万美元，2027年底从19万美元降至13.5万美元。尽管目标价缩水，分析师依然维持“买入”评级，并指出新目标价260美元相比周一收盘价92.68美元，仍具超过200%的上涨空间。分析称，基于���持3倍获利倍数与比特币持有量预估不变的模型，该估值属合理推断。
数字信贷资本框架获赞，强化资本灵活性
与下调目标价相反，TD Cowen对微策略周一公布的“数字信贷资本框架（Digital Credit Capital Framework）”给予高度正面评价，形容此举“逐步具备建设性”。该框架将公司既有财务弹性正式化，从单向融资转向主动优化资本结构。核心内容包括：
重建美元储备：通过上周发行逾1,200万股普通股（资金未用于购币），美元储备已完全重建至25.5亿美元，足以覆盖超过17个月的优先股息与利息支出，帮助公司承受比特币长期低迷。
上调优先股息率：STRC优先股息率从11.5%提高至12%，旨在将交易价锚定于100美元面值（近期因币价暴跌曾跌破面值26%）。TD Cowen将此视为“适度正面”举措。
双向资本配置与回购：授权最高10亿美元优先股回购与10亿美元普通股回购，让公司能利用资本堆叠中的价格错位进行套利。
比特币变现计划：正式确立最高12.5亿美元的比特币套现上限，所得将专用于补充美元储备。分析强调这��非战略转向，而是将既有流动性机制明文化。
TD Cowen认为，在加密寒冬下，该框架有效提升了信贷透明度与资本灵活性。只要撑过流动性紧缩期，微策略作为传统金融市场“比特币杠杆暴露工具”的价值依然稳固。