美国特拉华州正试图在稳定币监管竞赛中抢占先机。当地立法者近日提出参议院第19号法案（SB19），计划建立全美较早一批州级支付型稳定币监管制度，并尽量与2025年通过的联邦《GENIUS Act》保持一致。若法案最终落地，特拉华州将为稳定币发行人和数字资产服务商提供一套明确的许可与监管框架。
核心要求聚焦储备、透明度与合规
根据报道，SB19将设立三类牌照，分别面向支付型稳定币发行人、数字资产服务提供商以及综合牌照持有者，具体监管工作由特拉华州银行专员负责。法案最受关注的部分，是对稳定币储备提出了严格要求：发行人必须以1:1比例持有高流动性优质资产作为支持，包括美元、现金等价物或短期美国国债。
与此同时，法案要求企业每月披露储备与流通发行情况，并提交由持牌会计师事务所出具的独立鉴证报告。这意味着用户和监管方都能更清楚地核查，相关代币是否真的具备足额支持。除此之外，法案还强调反洗钱与银行保密法合规，要求发行人落实KYC和交易监控机制，使稳定币公司在制度层面更接近传统金融机构。
禁止“持币生息”，设定资本与赎回标准
SB19还明确划出支付工具与类存款产品之间的界限。法案规定，发行人不得仅因用户持有稳定币而提供利息或奖励，以避免稳定币被包装成带收益属性的存款替代品。在资本要求方面，法案提出最低500万美元资本门槛，并要求企业根据运营风险维持更高资本水平，同时保有足以覆盖至少一年的预期支出。
在用户最关心的赎回安排上，法案要求发行人在正常情况下于两个工作日内完成赎回，针对大额提款可设置有限延长期限。若涉及费用调整，也必须提前通知，防止用户因突然变更规则而陷入被动。
借联邦框架吸引企业落地
从政策定位看，SB19明显对标联邦《GENIUS Act》。后者建立了分层监管思路：大型发行人接受联邦层面监管，小型发行人则可在被认定为“实质等同”的州级制度下运营。特拉华州此时推进SB19，正是希望尽早达到这一标准，为本州争取更多稳定币业务落地机会。
目前，SB19已被送交委员会审议，尚未进行表决，完整法案文本预计将进一步公布。对于特拉华州而言，这一策略并不陌生：通过率先明确规则吸引企业集聚。只是这一次，目标不再是传统支付巨头，而是围绕数字美元展开的新一轮金融基础设施竞争。