特朗普家族联合创立的加密项目 World Liberty Financial（WLFI）被曝通过 DeFi 借贷协议 Dolomite，累计借出约 7500 万美元。链上记录显示，这组操作涉及项目自家稳���币 USD1、平台代币 WLFI，以及与 Dolomite 顾问关系相连的借贷通道，外界焦点集中在内部关联、循环式代币经济和其他存款人的风险敞口。
CoinDesk 基于 Etherscan、Arkham 和公开钱包数据整理的链上记录显示，交易序列始于 2 月 8 日。当时，WLFI 金库向 Dolomite 存入 1400 万枚 USD1 作为抵押，并借出 1140 万枚 USDC。几分钟后，1145 万枚 USDC 被转入 Coinbase Prime 充值地址。两天后，又有 1250 万枚 USD1 从金库发送至另一个 Coinbase Prime 充值地址。
这笔 1250 万枚 USD1 并非从 Dolomite 借出，而是直接从 WLFI 金库钱包转至交易平台。素材指出，Coinbase Prime 通常用于将加密资产兑换为法币，或进行机构场外交易。
WLFI 代币随后被用作抵押品
2 月 20 日，WLFI 金库向 Dolomite 存入 8.9 亿枚 WLFI，并借出 2000 万枚 USD1。到了 3 月 24 日，又有 11 亿枚 WLFI 被追加存入。至此，共有 19.9 亿枚 WLFI 存放在 Dolomite 作为抵押品，WLFI 金库通过前后两轮操作，合计从协议获得约 3140 万美元稳定币。
报道还指出，选择 Dolomite 并非偶然。Dolomite 联合创始人 Corey Caplan 同时担任 World Liberty Financial 顾问。当前，WLFI 已位列 Dolomite 供应资产榜首，供应流动性达到 4.589 亿美元，约占该协议 8.357 亿美元 总规模的 55%。
USD1 资金池利用率接近满载
风险更集中地体现在 Dolomite 的 USD1 资金池。资料显示，USD1 当前流通规模为 46 亿美元，在 Dolomite 上的供应量为 1.8 亿美元，借出量为 1.675 亿美元，资金利用率约为 93%。在这一水平下，把 USD1 存入池中的普通用户若希望随时提币，实际上无法保证同时完成，资金回收要等大额��款人先还款。
利率结构也反映出借款需求高度集中。USD1 的供应利率为 16.24%，借款利率为 9.18%。报道认为，这种定价更像是少数大额借款行为推高的结果，而不是广泛、自然形成的市场需求。
抵押品深度有限，清算可能放大坏账压力
另一层问题在于 WLFI 代币本身的市场深度。素材称，WLFI 的交易深度相对其抵押仓位规模有限。若代币价格快速下跌并触发 Dolomite 清算机制，强制卖出可能在抵押品完成处置前就压低价格，协议因此留下坏账。承担这部分压力的，仍可能是当前已经面临退出受限的零售存款人。
从链上路径看，这组交易并不只是普通借贷操作。自家稳定币进入抵押与转出流程，自家代币被大规模用作借款抵押，借贷协议又与项目顾问存在直接关联，这些因素叠加后，使 Dolomite 上的流动性集中度和存款人风险暴露成为这起事件的核心争议点。