特朗普媒体已撤回其现货比特币和以太坊 ETF 计划，外界普遍将原因指向 ETF 市场日益激烈的费率竞争。当前，华尔街大型金融机构持续推出同类产品，管理费被压到新低，摩根士丹利新近推出的一只比特币 ETF 管理费仅为14 个基点，让后来者的定价空间变得很窄。
现货产品竞争加剧，低费率成硬门槛
在现货加密 ETF 赛道，费用压缩已经从价格竞争演变成准入门槛。报道提到，现货比特币 ETF 的费率区间大致在14 至 30 个基点，且市场竞争“非常高”。这类产品直接跟踪比特币价格，给传统金融投资者提供间接敞口，但同质化也很明显。对新发行方来说，若无法把费用压得更低，产品吸引力会迅速减弱。
公司称为“结构性重置”，分析人士并不买账
特朗普媒体管理层将撤回申请描述为一次“结构性重置”，称此举是为了打造对投资者更友好的新产品。不过，长期关注 ETF 行业的人士更倾向于另一种解释：真正推动公司后撤的，是市场已接近饱和。彭博情报分析师 James Seyffart 在社交媒体上表示，公司给出的说明中，很多内容只是行业内早已熟知的技术差异；在他看来，核心问题仍是市场太拥挤。
他指出，依据 1933 年法案推出的产品，技术上确实不同于 1940 年法案框架下的基金，但这种差别业内都很清楚。换句话说，结构解释存在，但未必是决定性因素。
首批 ETF 募资偏弱，后续推进更谨慎
投资者对特朗普媒体基金产品的兴趣也没有达到预期。报道显示，该公司在2025 年初推出的前五只 ETF，合计仅吸引3000 万美元资金流入。NovaDius Wealth Management 总裁 Nate Geraci 认为，这样的反应偏弱，可能让公司在后续项目上采取了更谨慎的态度。
ETF 分析人士 Eric Balchunas 也提到，在摩根士丹利的产品入场后，Truth Social 团队很可能已经收到建议：除非能把费率压到低于 14 个基点，否则很难说服投资者转向新产品；若产品缺乏竞争力，还可能拖累公司声誉。
可能转向“40 Act”加密基金
报道还提到，特朗普媒体未来可能转向其他投资工具，例如“40 Act”加密基金。这类产品与传统现货 ETF 不同，可采用衍生品和主动管理策略，组合管理上更灵活。表格信息显示，这类产品的费率为可变，市场竞争程度也低于现货比特币 ETF。
有部分观察人士猜测，特朗普家族的政治身份及潜在监管审视可能也影响了决定，但 James Seyffart 否认政治因素是主因，仍坚持市场因素才是核心。现阶段，特朗普媒体的 BTC 和 ETH 现货 ETF 计划已经搁置，行业关注点则转向该公司是否会以新的加密基金形式重新进入市场。