美国证券交易委员会（SEC）近日对Telegram及其旗下TON项目发起诉讼，指控其在2018年进行的1.7亿美元ICO（首次代币发行）未依法注册。纽约南区法院已定于10月24日举行听证会，而Telegram原定于10月底正式启动TON主网并上线GRAM代币。这一法律行动给项目前景蒙上阴影。
1.7亿美元ICO引发监管风暴
Telegram在2018年通过两轮私募筹集了高达17亿美元资金，其中约29亿枚GRAM代币被出售给全球投资者。SEC指出，美国投资者购买了价值约4.25亿美元的代币，占总数的四分之一。Telegram Group Inc. 及其子公司TON Issuer Inc. 被列为被告。SEC执法部联合主任Steven Peikin强调：“发行人不能通过将产品标记为‘加密货币’或‘数字代币’来规避联邦证券法。”
SEC指控与潜在后果
SEC认为，Telegram在未获得注册豁免的情况下向美国投资者出售GRAM代币，本质上构成了非法证券发行。此外，在公开上线前，部分早期投资者通过二级市场转售代币，进一步触犯法律。例如，早期投资者Gram Asia曾于夏季在Liquid交易所挂牌出售代币，单价4美元，而私募成本仅1.33美元。SEC担忧，一旦GRAM代币自由流通，监管机构将无法追踪交易和投资者身份。
Ton区块链是Telegram推出的高性能公链，支持智能合约和去中心化应用，旨在为全球超3亿用户提供数字支付系统。GRAM代币将用于支付平台服务，包括去中心化存储、域名注册及抗审查功能。若诉讼结果不利，TON可能无法按计划上线，甚至面临代币冻结或项目重组。
社区与专家意见分歧
俄罗斯加密投资公司Hash CIB负责人Yakov Barinsky预测：“TON可能会以有限功能上线，GRAM代币或遭锁定，用户无法自由转账。” Telegram团队表示“惊讶和失望”，称此前已与SEC沟通一年多寻求合规指导。Telegram创始人Pavel Durov曾因拒绝向俄罗斯联邦安全局（FSB）提供用户加密密钥而离开俄罗斯，此次制裁或进一步加剧其与监管机构的矛盾。
目前，Telegram正考虑推迟上线或推出精简版本。法律不确定性使投资者和社区陷入观望，市场对GRAM代币的估值面临重大调整。后续听证会结果将直接影响数百万用户和数十亿美元资金的去向。