在美股整体承压的交易背景下，特斯拉股价表现相对坚挺。盘初数据显示，特斯拉股价上涨0.4%至350.81美元，而同期标普500指数下跌0.1%，道琼斯工业平均指数下跌0.3%。市场风险偏好走弱，与地缘政治紧张局势升级有关。报道称，在美伊和谈失败后，美国可能采取封锁霍尔木兹海峡的强硬措施，推动国际基准原油价格大涨6%，并升破100美元/桶。
荷兰批准FSD，成为欧洲监管突破口
此次特斯拉股价逆势上扬的直接催化因素，来自欧洲监管层面的进展。荷兰监管机构批准了特斯拉的FSD（Full Self-Driving）驾驶辅助系统，这是特斯拉FSD在欧洲获得的首个此类批准，也被视为其自动驾驶技术进入欧洲道路体系的重要里程碑。
Cantor Fitzgerald分析师Andres Sheppard指出，这一决定具有实质性意义，因为这是欧洲首个批准特斯拉FSD、或允许相关自动驾驶车辆上路的国家。他同时提到，特斯拉预计“很快”将在更多欧洲国家获得类似批准。Sheppard维持对特斯拉股票的“买入”评级，并给出510美元目标价。
不过，监管批准并不意味着完全放开。荷兰车辆管理机构RDW明确表示，该系统必须在驾驶员全程主动监督下使用。监管方特别强调，“FSD Supervised并非自动驾驶”，驾驶者必须始终保持注意力，并准备随时接管车辆。此外，欧洲版本的FSD相比美国版本存在更严格的限制条件，这意味着其商业化落地节奏仍将受到法规边界约束。
自动驾驶仍是特斯拉估值的核心叙事
从资本市场角度看，自动驾驶技术已经成为支撑特斯拉估值的重要支柱。在不少华尔街模型中，自动驾驶与机器人业务被认为占据了公司约1.5万亿美元市值预期中的相当大部分。也正因如此，任何关于FSD、Robotaxi以及AI能力扩张的监管或产品进展，都会被市场迅速放大解读。
目前，特斯拉估值依然维持在极高水平。根据报道，其历史市盈率大约处于295倍至325倍之间；按分析师一致预期计算，2026年预期市盈率约为174倍。这表明，当前市场定价已隐含对未来盈利显著修复的强烈期待，而这一修复尚未真正兑现。换言之，投资者愿意为特斯拉支付高溢价，背后依赖的正是其在自动驾驶、人工智能和机器人领域的长期成长故事。
近期，特斯拉已在美国得州奥斯汀推出Robotaxi服务，市场普遍期待其未来向更多城市扩展。随着自动驾驶战略逐步推进，投资者也将目光投向公司即将披露的季度业绩，希望从中获得更多有关FSD商业化与Robotaxi扩张计划的细节。
短期基本面承压，交付不及预期
尽管欧洲监管突破带来利好，但特斯拉近期基本面并不轻松。公司此前公布的第一季度交付量为358,023辆，低于市场预期的365,645辆；产量为408,386辆，同样低于预期的446,063辆。交付与生产双双失速，令市场开始担忧其汽车需求动能以及执行效率。
特斯拉当前的经营现实，正呈现出鲜明反差：一方面，公司持续加码人工智能、自主驾驶和机器人等未来方向；另一方面，汽车主业依然是其盈利与现金流的核心来源。报道还提到，特斯拉正投入数十亿美元，将弗里蒙特工厂部分Model S与Model X产能改造为机器人装配线。这说明公司正试图将长期技术愿景转化为新的增长曲线，但在短期内，汽车销量和产能兑现仍然是市场评估其业绩韧性的关键。
市场影响分析：利好估值逻辑，但难完全对冲业绩压力
从市场影响来看，荷兰批准FSD的象征意义明显大于短期收入贡献。它强化了特斯拉在全球自动驾驶竞赛中的领先叙事，并为后续进入更多欧洲市场打开想象空间。对看重长期科技属性的投资者而言，这类监管进展有助于稳固其高估值逻辑，也提升了FSD和Robotaxi业务未来兑现的概率预期。
但另一方面，投资者也必须看到，欧洲此次批准附带严格限制，且FSD本质上仍属于需要人工监督的高级驾驶辅助系统，而非完全无人驾驶。这意味着短期内，其对特斯拉利润表的拉动可能有限。若后续财报继续暴露需求疲软、交付承压或盈利修复不及预期等问题，那么单一监管利好未必足以长期支撑股价。
总体而言，特斯拉此次逆市走强，反映出市场对自动驾驶前景仍抱有高度热情。未来股价走向，仍将取决于两条主线能否同步兑现：一是FSD与Robotaxi叙事继续取得实质突破，二是核心汽车业务能够重新证明需求与盈利能力。对于投资者来说，特斯拉依旧是一只由长期愿景驱动、但需接受短期业绩检验的高波动资产。