Tether 旗下基础设施项目 Utexo 计划于本月底在比特币链正式发行 USDT。根据 BlockTempo 报道，这一版本基于 RGB 协议，支持私密转账、BTC 直接兑换、比特币抵押借贷，交易数据不会写入比特币主链公开账本。
报道指出，这是 USDT 自 2014 年在 Omi 协议时代发行后，十余年来首次回到比特币生态。USDT 是市值接近 1,900 亿美元的稳定币，早期诞生于比特币相关协议，随后以太坊成为主要发行场景，波场则凭借较低手续费成为另一大使用网络。如今，Tether 相关布局再次回到比特币。
Utexo 称已获 Tether 授权
Utexo 于 2025 年成立，并在今年初完成 750 万美元种子轮融资。报道称，该公司获得 Tether 授予的商业授权，可以在比特币上使用 USDT 商标并发行代币，供交易所、钱包和支付机构接入。
Utexo 联合创始人 Viktor Ihnatiuk 在 Telegram 向 CoinDesk 证实了这项授权。他表示：「Tether 一直都是家比特币公司。对他们来说，比特币跟黄金一样是稳定港湾。」
Tether 首席技术官 Paolo Ardoino 也在 X 平台发文支持 USDT 回归比特币链，并写道「USDT on Bitcoin. It's coming home」。报道同时提到，按过往报道，Tether 已是比特币链上的第 11 大巨鲸，持仓超过 5.5 万枚 BTC。
RGB 协议如何处理隐私
Utexo 的技术底层为 RGB 协议。该协议采用客户端验证机制，交易细节保留在交易双方之间，不进入比特币主链的公开账本。
按照报道说法，RGB 资产以未使用交易输出（UTXO）作为所有权锚点。比特币账本负责证明某笔 UTXO 的归属，但 UTXO 内对应的资产内容以及转给谁，主链上并不会显示。
这与以太坊、波场的账户模型不同。在这两条链上，每一笔 USDT 转账的发送地址、接收地址和金额都可在公开账本上查看；RGB 则把这类数据放到链下，由交易双方验证，并借助比特币的 UTXO 系统完成所有权证明。
Ihnatiuk 还表示：「我不能代表 Tether 直接发言，但依我的观察，比特币对他们是一大重点。我们的任务就是让 USDT 在比特币上的可用性，跟其他链上一样方便。」
三项主要使用场景
Utexo 为比特币链上的 USDT 规划了三项主要用途：
- 私密 USDT 转账，面向不希望在链上公开资金流向的用户；
- BTC 与 USDT 的直接兑换，无需绕经中心化交易所；
- 比特币抵押借贷，借款人可直接使用原生 BTC 作为保证金，无需先封装成 WBTC 再转到以太坊或其他链上操作。
报道认为，这三项场景对应比特币 DeFi 当前在流动性、兑换效率和抵押品可用性上的缺口。文中提到，比特币链上的 DeFi 长期受限于链上容量和稳定币流动性池不足，而 RGB 通过链下验证绕开部分限制，使比特币更接近可作为 DeFi 资产层使用，而不只是储值资产。
合规设计采用 UTXO 黑名单
由于 RGB 资产绑定在比特币 UTXO 上，Utexo 无法像 Tether 在以太坊上那样直接冻结某个地址。报道称，以太坊上的 USDT 合约内置 freeze 功能，Tether 可以单方面锁定某个钱包中的 USDT；但在 RGB 模型下，没有相同的集中式合约结构。
Utexo 给出的方案，是维护一份 UTXO 黑名单，标记与受制裁实体或非法活动相关的 UTXO，并把这份名单分发给交易所和其他服务提供商。被标记的 UTXO 不会消失，但会变成「不可赎回」，无法返回桥接工具或铸币工具，也无法提取到以太坊或波场。
Ihnatiuk 解释说：「该 UTXO 只是变得无法赎回，任何人都无法再操作它。」
报道认为，这种做法在技术上比以太坊的地址冻结更分散，但对合规机构而言效果接近：一旦黑名单 UTXO 进入交易所或桥接入口，就会被拦截。文中同时指出，这也符合比特币生态对去中心化的要求，即 Tether 不能单方面冻结个人钱包，而是通过生态参与者的合规协作实现限制。
下一步是接入 Lightning Network
在 USDT 于比特币链正式上线后，Utexo 的下一步是扩展到 Lightning Network。报道将其描述为比特币的 Layer 2 网络，主要用于更快、更便宜的 BTC 小额支付。
如果 USDT 进入 Lightning Network，稳定币可在比特币生态内以接近零手续费和秒级速度流通。报道称，这对跨境支付和日常交易具有关键意义。
USDT 回到比特币生态
报道最后提到，过去比特币链上的稳定币方案多依赖跨链桥或 Layer 2，例如 WBTC 与 USDT 的跨链组合，以及 Merlin、Babylon 等方案，但这些路径要么手续费较高，要么生态规模仍小。RGB 协议把 USDT 直接嵌入比特币的 UTXO 模型，再加上 Utexo 提供的 API 和 SDK 供交易所与钱包快速接入，被描述为给比特币 DeFi 提供了一套原生稳定币基础设施。
文中还提到，Tether 长期承诺将 15% 净利润用于购买比特币，实际持仓也已超过 5.5 万枚。此次把 USDT 带回比特币链，报道将其视为 Tether 在比特币方向上的又一次布局。