欧洲上市公司把比特币纳入资产负债表，已经成为近年加密市场的重要趋势。The Blockchain Group 是在 Euronext Growth Paris 上市的公司，外界将其称为欧洲首家“比特币储备公司”。最新披露显示，这家公司完成了约 860 万欧元 的增资，用于继续推进其比特币储备战略，并同步支持旗下业务扩张。
这次融资并不是单一交易，而是由两部分组成：一部分是定向增资，另一部分是私募配售。两项融资的发行价都定在每股 1.279 欧元。公告还特别说明，这一价格相较 ALTBG 过去 20 个交易日的成交量加权平均股价，存在 20.18% 的溢价；但如果和 2025 年 5 月 19 日的收盘价相比，则又低了 46.26%。这也反映出公司股价在近期波动相当明显。
The Blockchain Group 这轮融资是怎么完成的
根据公司公告，董事会在 2025 年 5 月 19 日 作出决定。其依据来自 2025 年 2 月 21 日股东大会授予的授权，具体对应第 5 项决议。在不向原有股东提供优先认购权的前提下，公司发行了 3,368,258 股新普通股，发行价为每股 1.2790 欧元，价格中包含发行溢价。
按照公告原文，这部分发行对应的总认购金额为 4,308,001.98 欧元。公司强调，这一价格较董事会决议前 ALTBG 股票在 Euronext Growth Paris 的 20 个收盘价加权平均值高出约 20.18%。换句话说，这并不是传统意义上的低价大幅折让融资，而是在均价基础上做了溢价定价，只是由于短期股价大涨，才会在单日收盘价比较中显得折价明显。
在定向增资部分，公司一共发行了约 337 万股，面向特定投资者募集了超过 430 万欧元。参与者包括 Robbie van den Oetelaar、TOBAM Bitcoin Treasury Opportunities Fund 和 Quadrille Capital。从投资者名单看，既有个人投资者，也有围绕比特币储备策略布局的专业基金和机构资本。
另一部分是私募配售。公司通过发行约 340 万股，再募得约 435 万欧元。这部分融资主要面向合格投资者，以及“为自身账户行事的有限范围投资者”。公告中也明确表示，这同样属于不赋予原股东优先认购权的增资安排。两笔交易合并后，募集资金总额约为 860 万欧元。
发行价格、股权结构与市场信号
本轮两项融资的定价都统一为每股 1.279 欧元。这个数字之所以受到关注，是因为它同时呈现出“相对均价溢价”和“相对最新收盘价折价”两种特征。前者说明公司在融资时并未完全以弱势姿态换取资金，后者则表明市场在 2025 年 5 月中旬前后对公司股票的交易情绪波动很大，短线价格变化明显。
对于原股东来说，不设置优先认购权意味着股份会被摊薄。但从公司角度看，这种方式通常更快，也更适合在市场窗口期内迅速完成融资，尤其是当管理层希望尽快把资金用于增持比特币或推进战略投资时。结合公司当前的定位，这种融资安排显然是围绕“先扩充资产储备，再强化业务能力”来设计的。
增资完成后，The Blockchain Group 的股本增至 437 万欧元，总股份数超过 1.09 亿股。这一变化意味着，公司已经在资本结构上为后续战略执行准备了更大的操作空间。对一家以比特币储备为核心叙事的上市公司来说，融资能力、股本工具和市场关注度，往往会共同影响其未来的资产配置节奏。
资金用途：继续增持比特币，同时扩展子公司业务
公司在公告中写得很直接：本次增资募集的资金，将用于强化其“Bitcoin Treasury Company strategy”，也就是比特币储备公司战略。核心做法就是继续积累比特币，把 BTC 作为公司财务战略的重要组成部分。这类模式近似于把上市公司平台变成可持续吸收资本、再配置到比特币上的载体。
不过，这家公司并不是只做单一的比特币持仓。公告同时提到，资金也会继续支持旗下子公司的运营发展，覆盖的方向包括 数据智能、人工智能（AI） 和 去中心化技术。这说明 The Blockchain Group 希望把“比特币储备”与“科技业务经营”结合起来，而不是完全转型成只有财务持币功能的壳型公司。
这种双线并行的策略有一个明显特点：一方面，通过持有比特币增强公司在加密市场中的辨识度和资本故事；另一方面，继续保留和发展实际业务，让公司不至于完全依赖 BTC 价格波动来支撑估值。对欧洲资本市场而言，这也是一种较有代表性的加密相关上市公司路径。
此前已获 1210 万欧元可转债融资，Adam Back 参与
这次约 860 万欧元的融资，并不是 The Blockchain Group 近期唯一一次资本运作。就在 2025 年 5 月 12 日，公司还曾宣布，已通过一笔定向可转债发行募得约 1210 万欧元。这笔融资的认购对象是 Adam Back，他同时也是 Blockstream 的 CEO。
Adam Back 在比特币行业拥有很高知名度。他不仅是加密领域早期重要人物，也长期与比特币基础设施和技术发展紧密相关。因此，他参与 The Blockchain Group 的可转债融资，本身就带有较强的行业背书意味。结合 5 月 12 日的可转债和 5 月 19 日董事会决定的本轮增资，公司在较短时间内已经连续完成多笔融资，为其比特币储备战略提供了更充足的弹药。
从时间线看，公司正在加快执行节奏：先通过可转债引入战略资金，再通过定向增资与私募配售扩大资本来源。这种连续融资方式，通常意味着管理层并不满足于象征性配置比特币，而是准备把 BTC 持仓真正做成公司核心战略的一部分。