田纳西州体育博彩监管机构已向 Kalshi、Polymarket 和 Crypto.com 发出停止令，要求三家平台立即停止向该州居民提供体育相关事件合约。监管文件日期为上周五。田纳西州体育博彩委员会认定，这些平台在未取得体育博彩牌照的情况下提供相关产品，已违反州法律。
监管方指出，用户通过这些产品对体育赛事结果下注，其经济实质与体育博彩一致。仅将产品改称为“事件合约”，并不会改变其法律属性。委员会还要求平台作废田纳西州用户已签订的全部体育相关合约，并在 2026 年 1 月 31 日前 退还代持资金。
州监管将产品定性为未持牌体育博彩
根据田纳西州《Sports Gaming Act》，体育赛事下注活动仅限持牌体育博彩运营商开展。监管机构认为，Kalshi、Polymarket 以及 Crypto.com 衍生品平台提供的合约，本质上允许用户押注比赛结果，落入该法监管范围。
停止令还提到消费者保护问题。持牌体育博彩平台需要落实年龄验证、负责任博彩工具以及反洗钱要求。委员会称，预测市场平台在这些保护措施上要么缺失，要么不足，州法设立这些要求正是为了压缩相关风险。
若平台未按要求执行，监管方称每项违规行为最高可被处以 25,000 美元 罚款。持续不配合还可能引发法院行动，或被移交执法部门调查非法赌博活动。
联邦商品监管与州博彩执法继续碰撞
Kalshi 和 Polymarket 此前主张，其合约应受联邦商品法约束，并提到美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管框架。田纳西州明确拒绝这一说法，认为联邦商品监管并不会取代州政府对本州体育博彩活动的管辖权。
这一分歧正在美国多州出现。联邦层面允许部分事件合约在商品规则下交易，州级博彩监管机构则开始强调，只要合约与体育赛事结果直接挂钩，就可能进入被禁止或需持牌经营的范围。对全国范围提供体育相关预测市场的平台来说，合规边界仍不清晰。
康涅狄格等州已出现类似争议
田纳西州此次行动并非孤例。上个月，一名联邦法官曾临时阻止康涅狄格州监管机构执行针对 Kalshi 的停止令，要求在法院审理 Kalshi 关于初步禁令的申请期间暂停执法，后续文件提交时间在 1 月，口头辩论安排在 2 月中旬。
康涅狄格州此前指控 Kalshi、Robinhood 和 Crypto.com 通过事件合约提供未持牌体育博彩。除康涅狄格州和田纳西州外，Kalshi 还在纽约州、马萨诸塞州、新泽西州、内华达州、马里兰州和俄亥俄州提起诉讼或面临监管挑战。各案核心问题相同：体育相关事件合约究竟属于金融工具，还是违法赌博产品。
从田纳西州的最新要求看，体育类预测市场正在承受更直接的州级执法压力。若更多州采取相近立场，平台可能需要对体育合约实施地域限制，或调整产品范围。