美国田纳西州的立法者，正在推动一项把比特币（BTC）纳入州级公共储备体系的法案。按照目前披露的内容，这项名为《田纳西战略比特币储备法案》的提案，由众议员 Jody Barrett（共和党，来自 Dickson）在本月稍早提交，将在第 114 届田纳西州议会当前会期内审议。
这项提案的核心目标很直接：授权州财政主管，在合规范围内把部分州政府资金配置到比特币。如果法案最终通过，田纳西州将进入美国少数几个通过正式立法方式持有比特币的州行列。此前，南达科他州、堪萨斯州等地也提出过类似法案，尝试让公共资金配置比特币，或设立战略性比特币及数字资产储备。
法案提出的理由，重点放在通胀。起草者认为，物价持续上涨会侵蚀州政府一般基金、收入波动准备金以及其他资金池中资产的实际购买力。法案把比特币定义为一种去中心化的数字商品，具有固定供应和全球流动性，因此从长期视角看，受托管理公共资金的机构也可以把它当作改善通胀调整后回报的工具。
Jody Barrett 在声明中表示，这项法案讨论的是如何更负责任地管理公共财政。他把比特币与黄金进行类比，认为它可以作为对冲通胀的手段。与此同时，罗得岛州和佛罗里达州也在重新推动相关立法，方向包括研究比特币、放宽其使用场景，或者在明确监管框架下把它纳入州级资产负债表。
田纳西州拟将一般基金最多 10% 配置为比特币
根据法案草案，州财政主管可从一般基金、收入波动准备金，以及其他经立法机构批准的州级资金中进行配置。但配置比例并不是完全开放的。法案明确规定，在买入发生的当下，任何符合条件的基金，其比特币敞口最高只能达到该基金规模的10%。
同时，法案还设置了一个逐年推进的节奏。即使最终目标上限是 10%，每个财政年度新增买入也只能达到相关基金的5%，直到累计触及上限。这样的安排，显然是为了避免一次性大额建仓带来的风险和争议。草案还特别说明，如果持仓建立后因为价格上涨而被动超过 10%，州政府并不需要为了回到上限而强制卖出。
在投资范围上，这份提案相当克制。它只允许配置比特币，不允许把州资金投向其他加密货币或数字资产。换句话说，像 ETH、SOL 或其他代币，都不在授权范围内。法案只把 BTC 视为可纳入公共储备体系的标的，这也反映出其政策取向更接近“数字黄金”，而不是广义的加密资产投资。
持有方式方面，法案给出了三种路径：第一，州政府直接持有比特币；第二，通过合格托管机构持有；第三，通过仅追踪比特币的交易所交易产品持有。无论采用哪一种方式，最终都要并入同一个敞口上限计算，也就是说，不能通过分散在不同载体中来规避 10% 的总量限制。
法案对托管安全提出了很细的要求。所谓“安全托管方案”，必须把私钥保存在经过加密的硬件设备中，并且这些设备要离线存放，且至少位于两个地点。访问私钥时，需要通过加密通信渠道，并经过多方授权。这类要求本质上是在降低单点故障、内部滥权和外部攻击带来的风险。
除了物理和权限控制，法案还要求托管系统保留完整的审计日志，并接受年度第三方代码审查和渗透测试。托管服务提供方还必须准备灾难恢复计划。对于公共资金来说，这些要求并不只是技术细节，而是制度设计的一部分：州政府如果要持有链上资产，就不能只谈收益，还必须把私钥安全、系统可恢复性和问责路径提前写进规则里。
定期披露持仓，并提供链上可验证证明
透明度是这项法案的另一个关键部分。草案要求州财政主管每两年发布一次公开报告。报告内容不能只写一个总数，而要详细列出州政府持有的比特币数量、买入时的美元价值、报告期末的美元价值，以及这段时间内发生的交易摘要。这意味着外界不仅能看到“持有多少 BTC”，也能大致判断资金配置的成本和表现。
更进一步的是，法案还要求报告提供一种加密证明，使第三方能够核验相关链上余额。这一点很有加密行业特色，因为比起传统金融资产，链上资产天然具备可验证性。如果政府部门愿意把公开披露和链上证明结合起来，外部监督就不必完全依赖表格和书面陈述，而是可以用技术手段交叉核实。
安全评估摘要也可以在提出请求后获取。结合前文提到的审计日志、第三方代码审查和渗透测试，这套设计显示出法案起草者希望在“安全”和“公开”之间取得平衡：既不把私钥暴露出来，也不让公共持仓变成完全黑箱。这对州级财政管理来说，是一种偏审慎但又带有 Web3 特征的治理思路。
比特币还可能用于缴税和支付州政府费用
除了投资与储备功能，这项法案还给州财政主管留出了一项可选权力：建立一个项目，允许居民或机构用比特币支付税款、费用或其他应向州政府缴纳的款项。这里强调的是自愿参与，并不是强制改成用 BTC 缴费，而是在原有美元体系之外，增加一个可选择的支付通道。
如果州政府收到比特币，这些 BTC 将被转入一般基金，并按市场价格入账。与此同时，相关州政府机构拿到的补偿仍然是美元。这个设计很关键，因为它避免了行政部门日常预算和报销体系直接承受比特币价格波动。也就是说，前端可以接收 BTC，后端的财政核算仍以美元为主，尽量降低制度切换成本。
支持者认为，这样的结构与田纳西州一贯的资产管理思路是一致的。公开信息显示，田纳西州管理的资产规模超过1320 亿美元，其中还包括全美评级最高的公共养老金体系之一。支持法案的人士认为，即便财政状况稳健，传统资产也并不能对冲所有风险，因此在严格边界内纳入比特币，有助于提升资产配置的多样性。
田纳西比特币联盟（Tennessee Bitcoin Alliance）主席 David Birnbaum 就表示，哪怕资产负债表本身已经很强，也依然存在传统资产难以覆盖的风险。他认为，比特币与其他资产类别之间相关性较低，因此可以提供分散化效果。这种观点，也是近年来美国州政府和机构投资者讨论 BTC 时最常见的逻辑之一：不是把它当作唯一核心资产，而是把它纳入风险分散工具箱。
法案时间表：2027 年出政策，2032 年做全面复盘
从执行安排看，这项法案并不是通过后立刻无限期运行，而是设置了清晰的时间节点。草案要求州财政主管在2027 年 1 月 1 日之前公布一份比特币投资政策，明确后续的管理框架、执行标准和操作原则。这意味着，即便法案先行通过，实际落地仍要有配套政策来细化。
在更长期的评估上，法案还要求在2032 年 10 月 1 日之前完成一次完整的绩效与风险审查。审查结束后，州议员将根据实际执行情况，决定是否继续该计划、修改结构，还是直接废止。这种“先授权、后评估、再决定去留”的机制，在公共政策中很常见，目的是把制度试点与后续问责结合起来。
如果法案获得批准，生效时间将是2026 年 7 月 1 日。从学习角度看，这项提案的意义不只在于田纳西州会不会买入 BTC，更在于它展示了一个州政府如果要把比特币纳入公共财政，需要同时回答哪些问题：买多少、怎么买、谁来托管、如何审计、怎样披露、是否允许收币缴费，以及未来如何复盘和退出。对关注“国家或地方政府持币”议题的读者来说，这份法案提供了一个很完整的政策样本。