Tiger Research 试图回答一个问题：到了 2036 年，加密世界会变成什么样。文章没有用宏大叙事展开，而是借四个普通人的日常，把稳定币替代法币、资产全天候交易、公链整合，以及内容付费机制重构这些变化串了起来。其核心判断是，这些场景不是科幻，而是已经开始出现的技术演进。
稳定币如何一步步取代本币
故事发生在 2036 年虚构国家 Zutopia 的一家货币兑换点。做了 34 年兑换业务的 Judy，从抽屉里拿出验钞机清点本国货币 Bucks，感叹“居然还有人用 Bucks”。在这个容易通胀的国家里，Bucks 在法律上仍然存在，但现实中已很少用于日常生活，人们普遍改用美元稳定币。
Judy 回忆，2002 年她 22 岁时经历过国家违约，银行关门，储户无法取出积蓄。那时她父亲总说，工资一到账就必须立刻换成美元，因为 Bucks 每过一天都在贬值。人们盯着黑市美元汇率的频率，甚至超过了关注头版新闻。官方汇率买不到美元，政府还对每人每月可购汇额度设限，银行何时冻结美元存款也没有确定性。
进入 2020 年代中期后，Judy 开始被年轻客户问到一个她原本不熟悉的问题：“可以换 USDT 吗？”最早使用稳定币的，是从海外收款的自由职业者和出口商。对他们来说，不需要银行，也不用排队，只要一部手机，就能把 Bucks 换成稳定币，之后在需要的时候再换回本币。
Judy 当时并没有想到，这会逐步替代她原本的工作。起初老人仍在使用现金，不少企业也还保留本币需求，但排队的人越来越少。最先消失的是年轻客户，随后是中年人。到了 2030 年，连发薪日也不再有人排队。企业一旦不再有持有 Bucks 的理由，就开始直接使用稳定币发工资，Bucks 逐渐只在缴税和支付水电费时才会被用到。
文章给出的转折点出现在 2033 年。税务部门改变立场，理由很直接：与 Bucks 相比，收稳定币更可靠。税务网站发布了一则简短通知，接受 USDC 和 USDT 作为纳税替代支付方式。此后，Bucks 依然存在，但连国家自身都表明，它更愿意接收别的货币。
到 2034 年，财政部也跟进调整。以 Bucks 计价发行的债券屡次流拍，财政部最终发行了以美元稳定币计价的新债券，公务员薪资安排随后也发生变化。2035 年，一些地方政府开始用稳定币支付一半公务员工资，因为只领取 Bucks 的公务员最早、也最直接地承受了通胀冲击。
在 Tiger Research 的叙述里，印钞、收税、发工资这些原本被视为国家专属的权力，被稳定币一点点接管。
文章还列出截至 2026 年 5 月的现实数据：稳定币总市值约为 3200 亿美元，年交易量为 2.8 万亿美元。作为对比，美国批发支付网络每天处理的金额就超过 2 万亿美元，稳定币的年交易量仅相当于这一体系大约三周的规模。Tiger Research 提到，在剔除刷量和虚假交易后，真正用于支付的比例不到 6%，其余 88% 主要在交易所内部流转，用于交易和抵押后再回流。
不过，文章认为真正关键的不只是“6%”这个比例，而是这部分支付究竟发生在哪里。稳定币也许最早在纽约和硅谷形成声量，但实际最迫切需要它的人，并不在美国。美国用户本就有信用卡和银行账户可用，真正需要稳定币的，是那些本币每天都在缩水的国家居民。
当全球资产进入 24 小时交易状态
第二个故事发生在 2036 年的新加坡。下午两点，住在出租屋里的 Lia 收到一条手机提醒，是英伟达限价单通知。按照传统市场规则，这时纽约股市还没有开盘，但在她的屏幕上，英伟达的图表仍在跳动。她直接点击买入，而同一界面里，不只有英伟达，还包括国债、房地产 REITs 和数据中心基础设施基金。
文章借此设想，到 2036 年，可交易的对象不再只是股票，而是“世界上的一切”。Lia 口中的一句话是：“投资永不停歇，无论你在哪里。”对她这一代人来说，这种状态已经成了默认设置。
Tiger Research 把这一变化的起点追溯到更早。2021 年，9 岁的 Lia 目睹美国散户将实体游戏店 GameStop 股价推高。那场行情中，投资的重点已经不只是资产本身的价值，参与行为本身也成为核心，而组织参与的，不是传统券商，而是网络社区。
文章援引 2025 年世界经济论坛对 13 个国家的调查称，30% 的 Z 世代在成年后就开始投资，显著高于 X 世代的 9% 和婴儿潮一代的 6%。同一调查中，86% 的 Z 世代在进入职场前就已学会投资，而婴儿潮一代这一比例为 47%。
同时，根据 Coinbase 2025 年第四季度调查，73% 的年轻受访者表示，很难通过传统方式积累财富，这一比例高于老一代的 57%。Tiger Research 由此指出，对这代人来说，投资不再是少数人的专业活动，而是一种理所当然的日常选择，他们希望接触更多、更广泛的资产类别。
文章提到，2025 年 6 月，1:1 抵押美国主要股票的代币开始涌入去中心化交易所，这些标的包括苹果、特斯拉和英伟达。此类产品没有国籍限制，也没有严格 KYC，只要拥有钱包地址，用户就能接触美股资产，杠杆在实际操作中接近无限。
在这个设定下，Lia 登录名为 Lemming Brothers 的无国界交易平台，买入韩国房地产指数的代币化产品。10 分钟后，手机震动，爆仓提醒弹出，她只是像处理背景噪音一样划掉了通知。
对 Lia 来说，2036 年的手机推送已经成为日常环境的一部分。她会在交易 APP 中查看几乎无穷无尽的信号流，再次拿起手机寻找下一笔机会。她父母的投资方式则完全不同，仍然是在受监管交易所里定投所谓“安全资产”。文章借这组对照展现出一个更连续、也更高频的市场：所有价值都被资产化，并在 24 小时运转的全球网络里持续交易，每一天都在诱导新的下单动作。
公链碎片化退潮后，留下的不到十条
第三个故事转向基础设施。2036 年，板桥科技谷一家创业公司办公室里，从业 12 年的基础设施工程师 Do-hyun 正在查看网络状态仪表板。他看着现在一屏就能看完的链列表，停了下来，说：“十年前你得一直滚。现在连十条都不到了。”
他回想起 2024 年自己刚进入行业时的景象。那是一段 Layer 2 rollups 大量涌现的时期，任何人都可以复制框架和堆栈代码，用自己的名字启动一条区块链。Do-hyun 所在公司也赶上了那轮基础设施扩张潮，承接验证节点的搭建工作。
他们服务的一条链名为 Allchain。2024 年 6 月，在空投预期推动下，这条链的总锁仓量一度升至 22 亿美元。Do-hyun 还记得团队当时在会议室举杯庆祝，甚至说出“照这样下去，我们不就是下一个以太坊”的话。
但热潮消退得非常快。代币上市、空投奖励耗尽后，币价和链上使用量双双断崖式下滑。那些冲着激励而来的项目和用户，在 Allchain 停止继续支付奖励后迅速离场，一年内 97% 的存款蒸发。
Tiger Research 认为，Allchain 的结局并不特殊。那一时期像蘑菇一样冒出的许多独立网络，都是用激励吸引开发团队和流动性，一旦资金枯竭，生态会被瞬间掏空，只剩下几乎无人使用的基础设施空壳。
问题还不只是用户流失。独立运行一条链需要承担高额固定成本，这超出了单个项目长期可以承受的范围。在基础设施维护费用持续走高后，一条条 Allchain 式网络陆续宣布关闭，最终退出历史舞台。只有极少数项目在资本的审视下存活下来。文章形容，数百条曾被寄予厚望的链，最终只是在略高于 10% 的市场份额废墟上彼此分食，然后无声灭绝。
Do-hyun 在文中回顾说，当时很多人把链的数量误当成区块链扩展性的体现。但实际结果是，碎片化网络破坏了用户体验，也提高了安全成本。用户真正需要的，并不是数百个复杂网络，而是少数几个大型基础设施，既有不会被切碎的流动性，也能把速度做得更优。
在这个设想的 2036 年，Do-hyun 关掉显示器，拿起包回家。链的战争并没有变成无限繁殖，而是走向了整合。
AI agents 付费后，横幅广告成了旧时代产物
第四个故事发生在 2036 年上岩洞的一家媒体创业公司办公室。Jae-hoon 偶然浏览另一个平台时，看到右下角还有横幅广告，忍不住笑了：“居然还有公司在屏幕上贴横幅广告，等着读者。”
在 Tiger Research 的设定中，横幅广告模式已经成为过去。尽管有些平台的月访问量仍在创出新高，但传统横幅广告收入已经难以恢复。Jae-hoon 刚进入媒体行业的 2020 年代初期，网络商业逻辑还很清晰：写出好文章，读者就会来；有读者，广告主就会买横幅广告。“今天有多少页面浏览量？”曾是媒体公司晨会中决定生死的问题。
这套公式在 2020 年代后期开始失效。文章称，到 2029 年，全球网络流量中过半已经不再来自人，而是来自 AI agents 和机器人。AI 会抓取文章并在一秒内完成摘要，但机器没有“眼睛”，不会去看横幅广告。
最初，许多媒体公司选择屏蔽机器人，因为服务器成本迅速上升，几乎难以承受。但屏蔽的代价同样明显：一旦被排除在 AI 搜索与推荐体系之外，品牌会被迅速遗忘。于是媒体公司面临两难：屏蔽机器人会失去流量，开放访问又无法从旧广告模型中赚钱。
Jae-hoon 所在办公室里反复出现的那个问题是：“我们现在到底把内容卖给谁？”文章给出的答案不是继续卖广告位，而是直接给内容本身定价。
这场转变的起点，被设定为 Coinbase 在 2025 年 5 月推出的 x402 标准。Tiger Research 认为，它通过技术手段重新启用了被搁置 30 年的 HTTP 402 响应代码，也就是“需要付款”这一信号。
到 2029 年，围绕这一体系的重点已经转向基础设施建设，包括 Know Your Agent（KYA）验证与结算轨道。真正的爆发则出现在 2030 年，当一家媒体公司开始通过 x402 系统直接向 AI 出售数据后，其他媒体和数据公司很快跟进，加入这一数据销售模式。
最初，这种收入看上去并不起眼。一次调用只有几十韩元，外界甚至会觉得不值得折腾。但当机器调用量每天累积到数十万次、甚至数百万次之后，收入开始明显超过旧时代的横幅广告。Jae-hoon 说，不必再担心广告主怎么想，因为机器会按内容全价付费，公司就靠这套系统运转。
文章把这看作网络商业模式的一次切换：依赖人类注意力的广告经济逐步退场，取而代之的是 AI agents 通过 API 直接完成交易的机器经济。Jae-hoon 关掉仪表盘，端起咖啡，继续看着那条用旧标准解释不通、几乎垂直上升的访问曲线。现在他不再关心有多少人访问，而是关心今天有多少 AI agents 完成了付款。第二天，数十万个 agents 还会继续敲响服务器的大门，而那条交易记录不会缩短。
四个故事背后的共同线索
Tiger Research 用 Judy、Lia、Do-hyun 和 Jae-hoon 四个人的经历，分别对应了 2036 年加密世界中四条主线：稳定币从交易工具走向日常货币，资产代币化把全球市场拉入 24 小时交易状态，公链行业从数量扩张转向集中整合，内容分发则从广告逻辑切换到 AI 直接付费。
文章没有把这些变化当作凭空出现的未来设定，而是把它们建立在 2025 年和 2026 年已经存在的用户习惯、支付数据、代币化尝试、基础设施泡沫与 AI 流量变化之上。换句话说，Tiger Research 想表达的不是 2036 年一定会如此，而是这些方向今天已经可以看到轮廓。