真实世界资产（RWA）在过去两年中，已从加密领域的小众叙事转变为备受关注的重要市场类别。CoinGecko最新发布的《2026年RWA报告》指出，自2024年开始的RWA复兴，叠加监管清晰度的提升，吸引了更多传统金融巨头入场，并推动代币化进入加速发展阶段。
报告强调，早期试验如今已演变为成熟的操作框架，而2025年则是这一领域真正取得突破的一年。核心数据令人瞩目：代币化RWA总市值在15个月内飙升256.7%，从2025年初的54.2亿美元增长至2026年3月31日的193.2亿美元。这意味着该板块规模自去年以来已增长超过两倍。尽管与稳定币相比仍显较小，但差距明显收窄：截至2026年Q1末，代币化RWA占稳定币市值的6.4%，而2025年初仅为2.7%。
CoinGecko表示，这显示出RWA的增长速度在过去一年中已超越稳定币。增长主要来自代币化国债，其市值增加了90亿美元，仍占据最大份额；但随着其他资产类别崛起，其主导地位有所下滑。
代币化商品热度飙升
市场构成的变化至关重要，它表明RWA市场正变得更加多元化。代币化国债的份额从73.7%降至67.2%，而商品、股票和ETF开始占据更多空间。截至2026年Q1末，代币化商品占板块的28.7%，代币化股票占2.5%，代币化ETF占1.5%。换言之，市场已不再仅仅是国债代币化的故事。CoinGecko认为，这表明RWA栈正在拓宽，发行方现在不仅在速度上竞争，更在监管合规、资产覆盖以及跨主要平台分销能力上展开较量。
商品领域最强劲的突破来自黄金。报告指出，代币化商品市值从14.3亿美元增至55.5亿美元，涨幅达289.1%，其中黄金支持的代币几乎贡献了全部增长。Tether的XAUT和Paxos的PAXG占据了扩张的89.1%，分别新增18.7亿美元和18.0亿美元。在此期间，PAXG份额有所上升，而XAUT仍是最大的代币化商品。较小的贵金属代币如白银支持的KAG和KAU绝对值也有增长，但市场份额因黄金交易吸引了大部分注意力而缩小。CoinGecko指出，这一增长与过去一年现货黄金的普遍上涨趋势相符，使代币化黄金成为RWA热潮中最明确的赢家之一。
交易活动则讲述了一个更为引人注目的故事。仅在2026年第一季度，代币化黄金的现货交易量就达到907亿美元，这一数字已经超过了2025年全年的846亿美元。CoinGecko表示，这反映出两方面因素：加密用户对表现强劲资产的需求上升，以及通过中心化交易所（仍主导代币化资产现货交易）的接入渠道改善。报告指出，黄金代币的月度交易量可能随市场条件剧烈波动，但大趋势毋庸置疑：代币化黄金已从新鲜事物转变为该领域交易最活跃的资产类别之一。PAXG和XAUT再次成为主要驱动力，贡献了期间大部分交易量。
代币化股票和ETF崭露头角
另一值得关注的发展是代币化股票的快速增长。CoinGecko称，该类别于2025年中期才启动，市值从2025年6月30日的209万美元飙升至2026年3月31日的4.8669亿美元。首批产品来自Backed Finance的xStocks，它将特斯拉、Circle、英伟达和Alphabet等股票上链，随后Ondo的加入进一步推动了规模扩大。Circle已成为目前最大的代币化股票，市值达1.7139亿美元；特斯拉虽曾领先，但已从峰值回落。英伟达、Alphabet和Strategy也持有显著头寸，报告明确表明科技股驱动了早期热情。
同样模式也体现在交易量上。代币化股票在2026年Q1产生了151.2亿美元的现货交易量，超过了2025年下半年的148.4亿美元。CoinGecko称，该资产类别经历了初期爆发、短暂冷却，随后连续四个月保持在40亿美元以上。特斯拉、Circle和英伟达是交易活动的主要贡献者。尽管如此，报告指出，前五大代币化股票的交易量与传统股票市场总量相比仍微不足道，占比不足1%。这表明市场仍处于早期阶段，尽管势头正在积聚。
代币化ETF则沿着类似但略有不同的路径发展。CoinGecko称，该类别从2025年7月的62万美元增长至2026年Q1末的2.975亿美元。与代币化股票已产生少数突出赢家不同，代币化ETF以更均衡的方式增长，没有单一资产占据主导。Ondo的代币化SPDR S&P 500和iShares Silver Trust是最大的两个品种，但报告强调，大量小型ETF也已涌现。这种更广泛的分布可能在未来显得重要，因为它暗示代币化不仅抓住了某一高调的股票趋势，而且为那些在传统市场已拥有成熟需求的一系列打包产品打开了大门。
或许表明RWA已超越现货市场故事的最明确信号是永续合约交易量的爆发。CoinGecko称，仅在2026年Q1，RWA永续合约交易总量就达到5247.9亿美元，超过2025年全年的3130.2亿美元。这意味着市场已处于轻松翻倍去年总量的轨道上。增长已连续四个季度保持稳定，尽管商品仍占主导，但股票和ETF的份额正在提升。报告还强调了Hyperliquid的HIP-3的崛起，自推出以来，其在月度RWA永续合约交易量中的份额快速增长。未平仓量也大幅飙升，日均RWA永续合约未平仓量从2025年初的1.4亿美元增至2026年3月31日的66.8亿美元。
总体而言，CoinGecko的报告描绘了一个远超越概念验证阶段的市场。国债仍锚定着板块，但商品、股票、ETF和永续合约都在获得动力，交易活动的增加表明代币化正变得不仅仅是机构层面的资产负债表故事。报告传递的更深层信息是，竞争已不再仅仅是让RWA上链，而是关于谁能赢得信任、建立分销渠道，并将代币化转化为交易者大规模使用的实用工具。如果说2024年是复兴之年，2025年是突破之年，那么CoinGecko最新数据表明，2026年可能成为RWA开始被视为一个独立市场的元年。