据rwa.xyz最新数据，截至5月初，代币化美国国债的总市值已达到152亿美元，过去30天内增加了10.6亿美元。在追踪的71个不同资产中，过去一周的平均年化收益率（APY）为3.36%，显示出链上固收资产的稳定吸引力。目前共有58,658个独立地址持有这些链上工具，市场参与者正以加速的姿态涌入。
前五大基金占据主导
按市值排名前五的代币化美国国债产品中，Circle发行的USYC以29.1亿美元的市值领跑。该基金在BNB、以太坊和Solana三条链上运行，凸显出跨链布局的战略优势。紧随其后的是BlackRock与Securitize合作的BUIDL基金，市值达25.8亿美元，较前一周微幅上升，且已扩展至8条区块链网络，反映了机构级产品的强大适配能力。
第三至第五名依次为：Ondo的USDY（21.4亿美元）、Franklin Templeton的BENJI（20.5亿美元）以及Janus Henderson的JTRSY（12.4亿美元）。这五只产品的总市值约为109.2亿美元，占整个代币化国债市场的近72%，体现了明显的头部集中效应。
前十名合计超139亿美元，多元化趋势显现
剩余42.8亿美元分布于另外66种资产中。第六至第十名的基金也颇具规模：Wisdomtree的WTGXX（9.78亿美元）、Superstate的USTB（8.14亿美元）、Ondo的OUSG（6.82亿美元）、ChinaAMC的CUMIU（5.48亿美元）以及Spiko的USTBL（1.53亿美元）。前十名合计市值突破139亿美元，占市场总量的91%以上。虽然头部产品牢牢掌控着大部分资金，但越来越多中小型基金的涌现也表明，发行方和链上生态正在走向多元。
市场影响与未来展望
代币化国债的快速扩张背后是不断攀升的机构需求。BlackRock、Franklin Templeton等传统资管巨头入局，使得这些链上固收产品在合规性、流动性和收益率之间找到了更优平衡。Circle的USYC作为稳定币发行方的创新尝试，进一步打通了DeFi与TradFi之间的资金通路。
多链部署正成为竞争的胜负手：头部基金大多运行在3至8条公链上，这降低了用户的准入门槛，也提升了资本效率。如果当前的增长趋势持续，预计到2026年底，代币化国债市场规模有望冲击200亿美元大关，并催生出更多面向零售和机构用户的收益型产品。不过，监管框架的演进、底层基础设施的可靠性以及传统金融市场利率的波动，仍将是影响该赛道发展的关键变量。