美国与加拿大市场周一因劳动节休市，美股流动性暂时收缩，金银油交易也提前结束。不过在假期前最后一个交易日，强于预期的就业数据已经改变了市场定价。
美国 8 月非农新增就业 16.2 万人，高于市场预期的 5.5 万人，失业率维持在 4.1%。这一数据公布后，市场对美联储 9 月加息的押注从约 49%升至 58%，「强就业+高油价」的组合重新把加息预期推到交易核心。
上周五，美股三大指数集体收跌。道琼斯工业平均指数跌 0.51%，标普 500 指数跌 0.38%，纳斯达克综合指数跌 0.29%。
本周焦点转向 PPI 与 CPI
本周市场最重要的验证项是通胀数据。交易员正观察油价上涨带来的成本压力，是否已经扩散到更广泛的经济领域。周四公布的 PPI 和周五公布的 CPI，被视为美联储 9 月议息会议前的最后关键数据。
美联储理事沃勒给出了较清晰的判断线索：如果核心 CPI 环比不超过 0.2%，他倾向于不加息；如果达到 0.3%以上，则会考虑加息。
机构目前给出的预期并不一致。美银预计核心 CPI 环比为 0.22%，认为这一水平足以支持 9 月加息；花旗预计仅为 0.184%，判断多数官员可能维持利率不变。
中东局势升级，原油继续上探
周末中东局势再度升温。美国称打击三艘伊朗油轮，伊朗则威胁将在霍尔木兹附近设立「禁区」。与此同时，OPEC+周日维持 10 月产量不变，没有提供额外供应缓冲。
受此影响，周一早盘原油期货高开。布伦特原油期货涨至 93 美元附近，WTI 原油期货涨约 0.99%，报 92.4 美元附近。摩根士丹利将四季度油价目标上调至 100 美元。
特朗普也继续成为市场变量。其在社交媒体密集发布与伊朗、太空军、英特尔收益相关的图片，并称「我这么做是为了国家，不是为我自己」。与此同时，美国方面继续宣称要「扼杀」伊朗经济。报道指出，能源价格上行已经开始反噬其支持率和共和党中期选举前景。
美债收益率逼近 5%，美元维持高位
美债市场已提前趋紧，10 年期美国国债收益率徘徊在 4.79%附近，接近市场普遍认为会对股市估值形成明显压力的 5%关口。
美国财政部本周还将启动扩大版美债回购计划，9 月 9 日生效，目的是改善长端债券市场流动性。9 月 10 日凌晨 1 点，美国财政部将进行 10 年期国债拍卖。上一期得标利率为 4.68，投标倍数为 2.53。本次拍卖的需求，将直接检验全球资金是否愿意在高收益率区间承接长债。
美元指数在 99 附近盘整，黄金短线承压，一度跌破 4400 美元/盎司。但中东风险和央行购金仍在支撑金价，几家大型投行仍维持黄金多头判断。
- 花旗给出黄金 0 至 3 个月目标价 4800 美元/盎司，6 至 12 个月目标价 5000 美元/盎司；
- 高盛认为黄金牛市只是「延长的暂停」，并称 4000 美元/盎司附近存在主权资金和机构资金支撑；
- 瑞银强调，美国财政风险和「财政主导」正在让黄金成为长期配置资产。
白银交易机制也将出现变化。芝商所将在 9 月 11 日把 100 盎司白银期货扩展至 24 小时全天候交易。此前，1 盎司黄金期货已进入全天候交易，贵金属市场在周末与亚洲时段的流动性将被进一步激活。
AI 硬件方向走强，大型科技股多数回调
虽然三大股指收跌，但盘面并非全面走弱。苹果、微软、特斯拉拖累指数，存储、光通信、半导体设备等 AI 硬件方向则明显走强。
高盛亚太首席股票策略师 Timothy Moe 继续看多韩国股市，维持 Kospi 12000 点目标，意味着较当前水平仍有近 80%空间。他认为，市场低估了 AI 对存储芯片制造商盈利周期的持续拉动，并预计美国科技巨头明年资本开支可能超过 1.2 万亿美元。
英伟达仍是 AI 产业链核心。黄仁勋公开称赞 OpenAI GPT-6 Astra，称其由逾 10 万块英伟达 Grace Blackwell NVLink72 芯片训练而成，并表示「AGI 已经到来」。高盛 Delta One 交易台也认为，Astra 可能是 AI 多头一直等待的能力突破。
但风险并未消失。美银首席投资策略师 Michael Hartnett 警告，如果民主党在中期选举中横扫两院，美股可能下跌逾 10%，美元走弱、债券收益率下行，同时 AI 泡沫面临破裂风险。在他看来，全球债券收益率飙升本身已是 AI 资本开支热潮的最大威胁。
个股与板块波动
美光科技涨 6.10%。市场主要交易其 HBM 扩产预期。公司计划在年底前把 HBM 月产能提升至约 10 万片晶圆，较去年接近翻倍，并加速量产面向英伟达「Vera Rubin」架构的 HBM4 12 层产品。存储股多数走高，闪迪涨 11.9%，SK 海力士涨超 8%，西部数据涨超 5%，希捷科技跌超 6%。
英伟达涨 0.84%。除黄仁勋关于 Astra 的最新表态外，市场也关注其以 129 亿美元拿下开源 AI 平台 Hugging Face 的消息。交易员认为，英伟达正从芯片供应商升级为 AI 开发生态中的「隐性定价者」。
半导体设备与材料股普遍上涨，Aehr Test Systems 涨 13.1%，科休半导体涨 10.31%，科磊涨 7.32%，英特格涨 6.15%，泛林集团涨 5.12%，阿斯麦涨 4.17%。
特斯拉跌 5.92%。Cybercab 发布会低于市场预期，活动未公开直播，马斯克也未现身。与此同时，美国国家公路交通安全管理局开始审查约 1000 辆 Cybercab 是否符合安全标准，监管不确定性压制股价。
苹果跌 2.51%。市场在新品发布会前，先交易其成本与定价压力。苹果将在 9 月 10 日凌晨发布首款折叠屏 iPhone 和 iPhone 18 Pro 系列。摩根士丹利称这是苹果近十年来最重要的一场发布会，同时预计 Pro 系列可能涨价 200 至 500 美元，折叠屏 iPhone 起售价或达 2399 美元。相关板块中，小米集团-W 最新跌 3.94%，华为 Mate XT 2 与小米 18 Fold 同周亮相，折叠屏、存储、面板和精密制造产业链进入事件驱动窗口。
Lululemon 跌 17.38%。公司二季度营收同比下降 4%，可比销售下降 9%，北美市场下降 12%，核心瑜伽裤销量下降 20%，并连续两个季度下调全年营收指引。
其他科技与大型公司方面，微软跌 2.04%。摩根士丹利认为微软调整业务披露结构不会改变基本面，但会降低部分业务利润率的可见度；此外，微软与 OpenAI 还因 AI 训练数据问题遭美国报社起诉。谷歌跌 1.11%，公司推出更先进的 WeatherNext 3 全球天气预测大模型。Meta Platforms 涨 1%，公司通过大幅折扣吸引客户使用 AI 模型，并继续强化智能体和编程能力。亚马逊跌 0.15%，Prime Air 货机在迈阿密发生事故，FAA 已介入调查。SpaceX 跌 1.2%，在白宫施压下，SpaceX、Blue Origin、Stoke Space 和 Starcloud 四家美国航天企业取消参加巴黎太空峰会。
接下来一周的主要日程
9 月 7 日（周一）
- 美国股市、加拿大股市因劳动节休市，金银油交易提前结束。在低流动性环境下，中东局势、原油跳空和美元波动更容易被放大，亚洲与欧洲时段将承担更多价格发现功能。
- 华为 Mate XT 2 发布会 14:30 举行，小米 18 Fold 发布会 19:00 举行。华为新一代三折叠旗舰将首发 HarmonyOS 7，小米 18 Fold 将搭载玄戒 O3 AI 旗舰处理器。
- 港股通扩容生效，百度集团-W、群核科技等正式调入港股通标的名单，南向资金流向将影响相关个股短线表现。
9 月 8 日（周二）
- 0:00，加拿大对美国约 200 亿美元商品反制关税生效。
- 9:20，江波龙港股挂牌上市，公司拟融资不超过 62.8 亿港元，H 股发行价较 A 股存在较大折让。
- 23:00，美国 8 月纽约联储 1 年通胀预期公布。
9 月 9 日（周三）
- 0:00，美国财政部扩大版美债回购计划生效，单次最高回购规模至少提高一倍至 40 亿美元以上，持续至 11 月 4 日，目的是改善长端美债市场流动性。
- 01:00，580 亿美元 3 年期美国国债拍卖。
- 9 月 9 日至 10 日，美国共和党中期选举大会召开，市场关注特朗普及共和党在关税、财政、移民和能源政策上的表态。
- 9 月 9 日至 10 日，巴黎太空峰会举行，需关注美欧航天合作层面的政治或商业摩擦。
- 9 月 9 日至 10 日，第 11 届「一带一路」高峰论坛在香港会议展览中心举行，李家超出席。
- 优地机器人港股挂牌上市。
9 月 10 日（周四）
- 01:00，苹果秋季新品发布会，首款折叠屏 iPhone、iPhone 18 Pro 和 iPhone 18 Pro Max 将亮相。这也是新任 CEO 约翰·特努斯的首场产品大考。
- 01:00，390 亿美元美国 10 年期国债拍卖。
- 20:15，欧洲央行利率决议；20:45，拉加德新闻发布会。
- 20:30，美国 8 月 PPI 年率和月率公布。市场预计 PPI 月率升至 0.4%，年率升至约 5.2%-5.3%。
- 欧佩克公布月度原油市场报告。
9 月 11 日（周五）
- 甲骨文、Adobe 美股盘后财报，市场将分别观察 AI 基础设施和 AI 应用的变现能力。
- 01:00，220 亿美元 30 年期美国国债拍卖。
- 芝商所 100 盎司白银期货扩展至 24 小时全天候交易。
- 9 月 11 日至 13 日，2026 中国算力大会在廊坊开幕，会议聚焦算力基础设施与 AI 基建。
- 20:30，美国 8 月 CPI 及核心 CPI 公布。市场预计整体 CPI 环比上涨 0.4%、同比 3.4%，核心 CPI 环比上涨 0.2%、同比 2.5%。若核心 CPI 不超过 0.2%，9 月按兵不动概率将上升；若达到 0.3%或更高，市场将重新定价加息风险。
9 月 12 日（周六）
- 马斯克预告 Grok 4.7 发布窗口开启，市场关注其 2.1 万亿参数模型的能力、推理成本和定价策略。
- 金砖国家领导人第十八次会晤将举行，市场关注新兴市场合作、能源结算、贸易安排和去美元化议题。