由特朗普家族成员Eric Trump和Donald Trump Jr.联合创立的比特币矿业公司American Bitcoin Corp（股票代码：ABTC）近日宣布，其比特币持有量已突破7,000枚大关，按当前价格计算价值约4.71亿美元。然而，这一里程碑并未提振股价——截至发文，ABTC股价下跌近4%至0.82美元，创下自去年9月IPO以来的最低纪录。
比特币积累创里程碑
American Bitcoin在声明中表示，自上市以来，公司已将比特币持有量增加了近两倍，并实现了“每个币的聪数”（satoshis per share）翻倍以上。这一指标通过比特币最小单位“聪”（1 BTC = 1亿聪）来衡量每股对应的储备量。Eric Trump在X平台发文称：“积累机器正在全速运转——以折扣价挖矿再加上纪律性购买。我们在纳斯达克上市不到7个月，就获得了超过7,000枚比特币，成为全球第16大公开比特币持有者。”
股价为何逆势下跌？
尽管比特币储备持续增长，ABTC股价却与基本面背道而驰。过去6个月股价累计下跌约88%，较上市首日盘中创下的14.52美元高点已暴跌94%。公司于2025年9月3日上市首日股价一度飙升近100%，但因波动剧烈当天七次触发熔断。此后股价一路下行，反映出市场对矿企盈利能力和估值逻辑的质疑。
公司上市路径较为特殊：特朗普兄弟先将其实体与已上市的比特币矿商Hut8合并，随后通过与Gryphon Digital Mining进行股票互换实现公开交易。第四季度财报显示，公司因加密资产价格从去年秋季高点回落，净亏损超过5,900万美元，而去年同期还录得约349万美元利润。比特币当前价格约67,336美元，较去年10月的历史高点126,080美元仍下跌46%。
市场影响与投资启示
American Bitcoin的“储备增长+股价下跌”现象，反映了当前矿企面临的典型困境：随着比特币挖矿难度上升、算力竞赛加剧以及奖励减半效应，纯粹依靠持币策略维持市值愈发困难。投资者更关注公司的运营效率、电力成本及未来现金流。尽管持有大量BTC增加了资产端价值，但市场对该类公司的估值更多取决于其能否产生可持续的正向收益。
公司宣称其目标是“成为比特币基础设施、储备和创新的全球基准”，并推动美国引领比特币经济。但短期内，如何扭转市场信心、改善财务表现仍是最大挑战。对于加密货币投资者而言，这一案例提示：不应仅将BTC持有量作为矿企股票价值的唯一指标，而需综合考量盈利能力和行业周期。