Unitree 科创板上市后回撤约 45%，机器人概念炒作引发争议

据路透社报道，中国机器人制造商 Unitree 在上海科创板上市后，股价较上市首日峰值累计下跌约 45%，市值在一度飙升至 660 亿美元后回落约 300 亿美元。这一波动引发了市场对泡沫风险、散户损失以及 IPO 机制的担忧。

上市首日大涨后连跌三天

Unitree 上市首日收涨 460%，明显高于近三年中国新股平均 226% 的首日涨幅。此后，公司股价连续三日下跌，至周二有所企稳。

路透社称，首日大幅上涨也让市场重新审视 IPO 定价与二级市场开盘定价之间的偏差。分析人士指出，两者差距过大，意味着至少一方的定价出现失准，而首日表现也反映出投资者受到「科技革命叙事」推动后的情绪化交易。

机器人商业化仍有限，盈利增速放缓

Unitree 是全球主要的四足及人形机器人生产商之一，产品可完成奔跑、舞蹈、武术等动作。不过，相关产品更广泛的商业化仍然有限，公司也面临来自特斯拉、波士顿动力等企业的竞争。

招股书显示，Unitree 2026 年一季度调整后净利润同比下降 53% 至 4000 万元人民币，上半年利润也显现放缓迹象。

市场争论集中在估值与交易机制

对于股价剧烈波动，部分观点认为，上涨更多来自拉高出货动机，叠加做空受限与散户追涨，放大了股价波动。也有机构认为，机器人企业研发投入较大、订单尚未大规模兑现，不宜只看短期利润，这一点与早期电动车行业有相似之处。

报道提到，Unitree 获得科创板快速通道上市资格，这一安排也可能为其他中国机器人同行提供参照。