Naver Financial与Dunamu再度推迟了全面股票互换交易的完成日期，新期限设在12月31日。这笔交易若最终落地，韩国最大加密货币交易所Upbit的运营方将被纳入Naver的金融体系。Dunamu于7月6日通过修改此前在2025年11月提交的重大事项报告披露了最新调整，将换股执行日从9月30日推后至12月31日，与此同时，悬而未决的数字资产立法和一宗反垄断审查仍在拖延进程。
双重监管卡口：反垄断放行与信贷信息法变更
公司已将临时股东大会从8月18日推迟至11月19日，并将股东确认基准日重置为10月22日。交易完成前还需要获得多项政府审批。Dunamu列出了三项关键环节：韩国公平交易委员会的企业合并批准、依据信贷信息法规变更Naver Financial最大股东的批准，以及依据特定金融交易信息法变更Dunamu��大股东的相关申报受理。该公司表示，其中任何一项进展都可能进一步拉长日程，甚至导致交易流产。
Dunamu还将《数字资产框架法》列为一条动态变量，指出该法案目前在国会推进，一旦颁布，可能影响交易的推进节奏和最终结果。该法案的审议恰逢交易所监管整体收紧——监管机构正单独考虑引入类似银行的无过错责任规则，要求平台为黑客攻击造成的用户损失进行全额赔付。
Naver Financial一位人士表示，两家公司正“积极配合韩国公平交易委员会的审查程序”，并将“尽最大努力确保交易顺利进行”。Dunamu方面则称，公司正“诚实地解释此次合并旨在数字化转型范式下提升全球竞争力的目的”。
换股条款与结构：每股Dunamu换2.54股Naver Financial
本次换股方案为：每股Dunamu股票可换取2.5422618股Naver Financial股票，对应底层股权价值比约为1:3.064569，每股换股价为Dunamu 439,252韩元、Naver Financial 172,780韩元。为完成此次交换，Naver Financial将发行约8756万股新股，按披露的基准估值约合15.13万亿韩元（约99亿美元）。
换股生效后，Dunamu将全部注销自身股份，仅保留换股日期前已授予员工的限制性股���单位对应的股份。完成后，Naver Financial将持有Dunamu作为全资子公司，两家公司以独立法人实体存在，形成母子结构，旨在从数字资产领域获得增长。该交易自宣布以来便风波不断：Upbit曾遭攻击，导致约3000万美元的Solana链上代币被盗；后续审计还发现Upbit自身钱包软件存在一个可能泄露私钥的漏洞。