据穆迪评级（Moody's Ratings）周二发布的一份行业深度报告，美国主要金融机构和市场中介已形成共识，认为向代币化资产和数字资金的转变是不可避免的。该报告指出，尽管代币化资产目前在美国已开始运营，但其使用仍局限于狭窄的细分领域。分析师认为，市场将经历一个分阶段的采用周期，然后才会达到决定性的转折点。
关键发现
报告强调了几个关键趋势：DTCC（美国存管信托与清算公司）计划于2026年7月启动代币化证券的有限生产交易，以推动美国市场现代化；代币化货币市场基金（MMFs）规模已达到100亿美元，表明机构对链上流动性的需求正在增长。报告还提到，美国银行普遍认为存款代币化是现有存款模式的自然演进，而对私人发行的稳定币则持谨慎态度，视其为来自非银行或科技公司的潜在威胁。
当前的代币化应用场景
目前，代币化活动主要集中在稳定币、代币化存款和货币市场基金上。大部分交易量来自加密货币交易和特定的机构用例。穆迪指出，零售和企业对区块链支付的需求仍然较低。许多公司继续依赖传统方法（如纸质支票），并将支付技术升级视为次要优先级，优先级低于人工智能（AI）。市场参与者认为，仅靠支付本身不会推动大规模采用，真正的价值预计将在主流金融资产的代币化版本或代理商务（agentic commerce）起飞时才会显现。
缓慢而后加速的过渡
报告指出：“与美国主要银行和金融中介机构的对话以及对公开披露的审查显示，人们正形成一种共识，即向更加数字化的金融体系过渡将是‘先缓后快’的。” 相比之下，许多银行对私人发行的稳定币持警惕态度。他们视其为来自非银行或科技公司的潜在威胁，这些公司可能绕过传统的监管框架和融资结构。
向完全数字化、24/7金融市场的过渡预计将采用混合模式，持续十年或更长时间。这使得传统系统和代币化系统在系统升级期间能够并行运行。像存管信托公司（DTC）这样的现有机构已经开��迈向整合。2025年末，SEC向试点代币化某些DTC持有的资产（包括大盘股）提供了无行动救济（no-action relief）。
2026年5月4日，DTCC宣布将于2026年7月启动代币化证券的有限生产交易。全面服务发布目前计划于2026年10月进行。仍然存在关键障碍，包括需要明确的法律所有权和结算最终性。将分布式账本技术整合到现有基础设施中需要对市场流程进行重大重组。
市场影响与未来展望
尽管面临挑战，穆迪表示代币化货币市场基金正在快速增长。这些产品目前未偿金额约为100亿美元，满足了链上流动性和收益的需求。内部人士表示，“一旦关键构建模块（法律和监管清晰度、经过验证且集成的技术以及投资者认可）到位，采用率可能会大幅提升。” 金融机构目前正在大力投资，以避免在市场转变时措手不及。