Circle旗下美元稳定币USDC在2025年连续第二年跑赢Tether的USDT。数据显示，USDC市值增长73%，升至751.2亿美元；同期USDT增长36%，达到1866亿美元。按2024年的数据看，USDC当年增长77%，也高于USDT的50%。
两者体量仍有差距，但增速的变化已经很明显。USDC和USDT合计占到3120亿美元稳定币市场中���过80%，其他稳定币暂时还没有明显吃到美国监管进展带来的红利。
合规框架推动机构偏向USDC
市场观察人士把USDC的相对强势归因于机构需求。美国政府对数字资产态度转暖后，支付型稳定币和与货币价值挂钩数字代币的监管框架开始成形。报道提到，GENUIS法案建立了较为完整的规则，这也促使多家知名投行和机构开始研究稳定币，重点关注像USDC这类受监管产品。
USDC由现金和短期美国国债储备支持，相关资产托管在受监管机构。Circle总部位于纽约，2013年由Jeremy Allaire和Sean Neville创立，并于去年6月在纽约证券交易所上市。公司在美国多个州和地区持有货币传输牌照，也持有纽约州虚拟货币牌照；在欧洲，Circle在2024年后遵循MiCA框架，并在关键司法辖区以电子货币牌照开展业务。
透明储备与审计成主要卖点
摩根大通分析师去年10月在一份报告中称，USDC更受机构投资者和其他受监管实体信任，原因在于其储备管理更透明，并且会定期接受审计。该行还提到，USDC对欧洲MiCA规则的合规，也让它与竞争对手形成区分，成为金融机构更偏好的稳定币。
在具体应用上，Visa、Mastercard和BlackRock等公司已将USDC纳入结算和资金管理场景。这类落地案例强化了其在机构端的使用基础。
USDT体量仍领先，但欧美监管覆盖不足
Tether成立于2014年，现由CEO Paolo Ardoino领导。USDT目前仍是市值最大的稳定币，但报道指出，该产品在美国和欧洲仍未纳入监管框架。Tether目前以持牌数字资产服务提供商身份在萨尔瓦多运营。对于媒体发出的置评请求，Tether没有回复。
FRNT Financial分析师在周五发布的通讯中提到，美国财政部长Scott Bessent多次表示，到本十年末稳定币市场规模可能增至3.7万亿美元。在这个背景下，接下来值得关注的是，稳定币增长是否仍主要集中在USDT和USDC，还是会明显扩散到其他代币。