全球最大美元锚定稳定币USDT在印度加密货币平台上的交易价格已显著偏离面值。当地媒体报道将溢价归因于近期执法行动，但交易所解释这本质上是供需失衡的结果。
上周末，USDT在印度平台的溢价升至7%-10%。一度在₹102.88附近成交，而官方美元兑卢比汇率约为94.65。USDT当前市值达1846.8亿美元，稳居全球最大美元稳定币位置。
通常USDT溢价维持在3%-4%之间。简单说，就是买家通过USDT获取美元敞口时，比通过银行渠道额外支付的卢比溢价。每当本地需求超过可交易代币的供应，溢价就会扩大。
此次飙升出现在印度执法局（Enforcement Directorate）宣布对USDT支付相关行动之后，CoinDesk周一报道了此事。但交易所的回应更聚焦于供应层面的解释��
CoinDCX：本地订单簿深度决定清算价格
总部位于孟买的CoinDCX执行副总裁Minal Thukral向CoinDesk表示，USDT的卢比价格由本地订单簿深度与全球美元参考价共同决定。“印度在结构上是加密资产的净买家，因此本地卢比需求经常超过可用卖方流动性。当流动性在全球参考价附近变薄时，市场会在更高价位出清。”Thukral补充称，“溢价成为本地套利区间的信号：流动性提供者补充供应、弥合差距的成本和速度有多高。”
用人话说：印度想买USDT的人多于愿意在全球价附近卖出的卖家。当失衡加剧，印度买家支付的价格就会上涨，直到市场找到新平衡。
CoinSwitch：溢价并非交易所设定，非印度独有
CoinSwitch联合创始人兼CEO Ashish Singhal给出了更详细的说明，强调溢价并非交易所人为设定。“与任何活跃交易资产一样，当需求超过可用供应，价格就会相应调整。因此USDT溢价并非某个平台独有，它反映了更广泛的市场动态，包括流动性条件和美元资产的可获得性。”
Singhal指出，这种现象不只发生在印度。在需求高涨或流动性受限的时期，多个市场都出现过稳定币溢价。交易所不会手动设定USDT价格，价格完全���买卖双方交易决定。近几日，印度多家交易所的USDT溢价在7%至10%之间，具体取决于流动性和市场活跃度。
交易所的解释直接回应了市场对监管加剧的担忧，将焦点拉回最基础的经济学原理——供需决定价格。