VanEck 在一份新报告中表示，比特币仍深处熊市，但眼下市场出现了一个并不常见的特征：价格波动明显安静下来。
报告显示，比特币 30 天已实现波动率年化为 27.2%，低于前一个月的 30.4%，也不到其长期平均水平约 80% 的一半。对于一个以单日双位数波动著称的资产来说，这样的市场状态并不常见。
这段平静期出现在比特币自 6 月接近 58,500 美元低点反弹之后。整个 7 月的大部分时间里，比特币基本维持在 62,265 美元到 66,509 美元的狭窄区间内。
VanEck 指出，比特币目前仍比 200 日移动平均线低约 9%，不过这一折价较一个月前的 14% 已有所收窄。与此同时，其价格仍较历史高点低约 49%。
成交活跃度同步走弱
交易数据也反映出类似情况。VanEck 表示，过去 30 天的现货成交量较前一个月下降 27%，落在其历史分位数的第 10 百分位，显示市场交易处于相对低迷状态。
报告称，这一夏季放缓幅度比 2024 年和 2025 年都更深，现货成交量正接近 2023 年熊市时的水平。
长期持有者开始松动
VanEck 还表示，长期持币者已经开始释放筹码。持有时间超过一年的比特币在一个月内减少约 356,000 枚 BTC，降幅为 2.9%，使长期持有者占总供应的比重数月来首次跌破 60%。
其中，卖出主要集中在持有 1 年到 3 年的币上；而最久的持有者，也就是持币超过 10 年的群体，变化很小，仅下降 0.1%。
VanEck：8 项投降信号已触发
VanEck 表示，随着市场进入一个历来与比特币四年繁荣与回撤周期相关的阶段，研究跟踪的 12 项投降信号中，目前已有 8 项亮起。这一读数与一轮下跌后段的状态一致。
按过往周期持续时间推算，该机构认为本轮底部可能在今年 9 月至 11 月之间形成。不过报告也提醒，历史上在类似信号集中出现后，回报表现并不一致，只有放到完整的一年周期里看，才显示出更明确的优势。
截至目前，比特币市场的重点不在方向本身，而在于这种少见的平静状态。按照其自身历史，这样的低波动环境通常不会维持太久。