全球资产管理巨头VanEck于近日正式推出美国首只Avalanche（AVAX）现货交易所交易产品（ETP），标志着主流机构对山寨币ETF的布局进一步加速。该产品代码为VAVX，在纳斯达克上市交易，直接追踪AVAX代币价格，同时允许通过质押（Staking）机制获得额外收益。VanEck还宣布，在产品规模达到5亿美元之前，将免除全部管理费；豁免期截至2026年2月28日（或资产达到门槛较早日期）。超出部分将按0.20%的年费率收取。
VAVX ETF结构：降低Avalanche参与门槛
VanEck在声明中指出，该ETF并非依据1940年《投资公司法》注册，但仍受其他美国证券法规约束。通过ETF结构，注册投资顾问、财富管理机构和机构投资者无需自行运行验证节点或进行技术操作，即可获得Avalanche网络的原生收益。这大大降低了准入壁垒，让传统金融资本能以熟悉的交易品种参与加密生态。
据CoinCodex数据，截至发稿，AVAX市值约为50.8亿美元，交易价格约11.77美元，较2021年11月的历史高点144.96美元仍下跌超90%，过去一年也呈显著下行趋势。VanEck早在2025年3月便向美国监管机构提交了S-1注册声明，同年4月纳斯达克提交了规则变更申请，最终获得批准。
值得注意的是，灰度投资（Grayscale Investments）此前已运营Avalanche信托基金，并于2025年8月申请将其转换为现货ETF；Bitwise资产管理公司也在2025年9月提交了AVAX现货ETF的S-1文件。VanEck的首发或将加速这些竞品的推进，进一步激发山寨币ETF热潮。
英国FCA批准散户加密质押ETP，Valour率先挂牌
与此同时，DeFi Technologies旗下子公司Valour获得英国金融行为监管局（FCA）批准，在伦敦证券交易（LSE）向散户投资者推出两款质押型加密ETP：1Valour比特币实物质押ETP和1Valour以太坊实物质押ETP。这两个产品于2026年7月6日正式开始交易，标志着英国监管态度的重大转向。
此前，Valour于2025年9月曾计划在LSE上市比特币质押ETP，但仅限专业投资者。FCA在2025年10月决定取消对零售加密ETP的长期禁令后，散户参与通道才得以打开。Valour主席兼CEO Johan Wattenström表示：“英国是全球最重要的金融市场之一，此次获批让我们能够以透明、上市的产品为散户提供数字资产敞口，并包含质押收益。”
据伦敦证券交易所数据，目前已有超过50家发行人在该交易所上市超过2300只ETP，其中加密ETP在2025年12月产生了约2.8亿美元的交易量。然而，近期市场遭遇逆风：CoinShares报告显示，上周加密ETP录得超过17亿美元的净流出，逆转了前一周的流入趋势。CoinShares研究主管James Butterfill将原因归结为降息预期减弱、负面价格动量以及对数字资产未能从货币贬值趋势中受益的失望。
市场影响分析：机构化加速但短期承压
VanEck的AVAX ETF和Valour的散户质押ETP共同指向一个趋势：加密资产正通过传统金融渠道加速进入主流机构投资组合。Avalanche作为高性能公链，其现货ETF的推出将吸引更多受监管资本入场，缓解其价格长期低迷的压力。与此同时，英国监管政策的松绑为欧洲市场树立了标杆，可能引发更多发行商在伦敦推出类似产品。
然而，宏观环境仍是主要不确定性。美联储利率政策收紧预期以及加密市场整体的波动性，使得ETP流量呈现“脉冲式”特征。短期看，AVAX仍面临价格低迷和竞争公链的挤压；但长期来看，ETF提供的质押收益机制可能增强持有者粘性，降低流通速度。建议投资者关注VanEck ETF的资产管理规模增长以及英国市场后续申请动态，这些将是判断监管态度和需求热度的关键指标。