分析师称 Variational 15 亿美元 FDV 定价偏乐观

Odaily星球日报讯，Blockworks 分析师 Shaunda Devens 在 X 平台表示，Polymarket 目前对 Variational 约 15 亿美元完全稀释估值（FDV）的定价有些过于乐观。

估值倍数与近期同类项目存在明显差距

Shaunda Devens 认为，这一定价把 Hyperliquid 与 Lighter 级别的估值收入倍数，直接套用到了一个仍依赖积分补贴的平台上。作为对比，近期上线发币的永续合约去中心化交易所（Perp DEX）首日「FDV/年化收入」中位数仅为 6.3 倍，而 Variational 当前约为 57 倍。

她还提到，这类项目在 TGE 后第一个月内，交易量中位数会大幅流失 54%。

保守测算下估值或降至 1.67 亿美元

Shaunda Devens 补充称，如果采用基于历史先例的保守假设，并以 6.3 倍的首日「FDV/年化收入」中位数计算，Variational 的合理估值仅为 1.67 亿美元，对应积分价格为 4.8–5.4 美元。

即便按照近期比值最高的先例，也就是 Lighter 约 21.1 倍的水平测算，Variational 的估值也仅约为 5.58 亿美元，对应积分价格为 16–18 美元。

分析师：并不认为 TGE 时会跌到极度保守区间

不过，Shaunda Devens 也说明：「需要明确的是，鉴于当前市场风险偏好明显处于 Risk-on（追逐风险）状态，我们并不认为 Variational 在 TGE 时的估值会跌至上述极度保守的区间。列举这些历史倍数，是为了说明当前的盘前场外定价可能过于乐观。」