ChainFeeds 于 10 月 11 日发布新一期「VC 说」，集中整理多家加密投资机构近期公开观点与研究方向，主题包括 Token2049 现场讨论、加密投资哲学、稳定币商业分工，以及一级市场融资动态。
本期内容覆盖三部分
按照 ChainFeeds 给出的目录，本期内容分为三部分。
- 第一部分聚焦「加密 VC 们在谈论些什么」，包括 Token2049 相关观察，以及 Folius Ventures、DeFiance Capital 等机构涉及的加密投资哲学讨论。
- 第二部分整理近期研究产出，涉及 Dragonfly、IOSG Ventures 和 Bitwise 的公开研究。
- 第三部分为 9 月 28 日至 10 月 4 日一级市场融资一览。
ChainFeeds 称，过去一周公开的融资事件共 11 起，融资金额超过 2.09 亿美元，涉及 Jeeves、Worldcoin、Limited、Solana Company、PERPTools、Walapay、HyperLink、Axis Robotics、Raven、Grass 和 Riva Labs。
Token2049 现场：稳定币、RWA、Perp 和 Agent 被反复提及
在 Token2049 相关观察中，Amber Group 的 Lao Bai 回顾了自己在会后返程航班上的感受。他表示，主会场并没有网络上传言中的「萧条」，现场依然人流密集。按其说法，OKX 主舞台和 BingX 副舞台多数时间都处于满员状态，入场后往往只能站在后排。
Lao Bai 还提到，现场绝大多数讨论主题都围绕稳定币、RWA、Perp 和 Agent 展开，不再像几年前那样分散在各种新方向上。他将这一变化概括为行业进入成熟阶段，在多个方向碰壁后，讨论开始向少数已经具备 PMF 的方向收敛。在他的表述里，创业「更简单也更难」：方向更集中，但竞争更激烈，对资源和团队的要求也更高。
他同时提到币安的影响力仍然很强。以赞美广场的一场 BNB Chain Side Event 为例，活动 18 点开始，他在 17 点 15 分到场时已经需要排队，等待 10 分钟后进入现场，里面也已坐满，只能站着参加。
关于 Sui，Lao Bai 称其在活动投入上非常激进，包下一整层举办 BaseCamp，并提到现场有「据传花了 500 万美金」的说法。他还描述称，自己在主会场休息区时，有佩戴 Sui 工牌的工作人员前来邀请其参加 BaseCamp。
HashKey Capital：Alts 讨论集中在 Hype、Zec、Uni、Near 和 Zro
HashKey Capital 的 Rui 则从山寨币视角写下 Token2049 观后感。他表示，Hype 和 Zec 仍是现场最具共识的标的之一。
在 Rui 的描述中，Zec 获得了 Mert 和 Balaji 的现场支持。他认为，「不会被证伪的叙事」是山寨币最强的护城河，过去这一位置属于公链，但后来被 Layer2 叙事削弱；当前隐私和 AI 仍被视为较难被证伪的方向，因此他提到 Barry 看好 Zec 和 Tao「是有道理的」。
对于 Hype，Rui 认为其特点在于生态参与者集中、Tradefi 也在场支撑讨论热度。不过他也提到，Hype 这段时间交易量有所下降，而 60 至 90 这一波走势受益于监管放开后美国基金的买入，新叙事也带来了新的估值倍数。
他还提到 Uni 在交流中被直接讨论得不算多，但不少人表示近期在做 OTC，且基金会看起来「有点缺钱」。Near 和 Zro 也被他列为现场较常被提及的项目，二者都与跨链叙事相关：前者被归纳为「全链交易所」逻辑，重点在于桥接非 EVM 链，例如 Zec，并有 Naval 加持；后者则被归纳为回购叙事，但也提到其「快解锁了」。
DeFiance Capital：交易正被当作新型电子竞技
DeFiance Capital 的 Arthur 则引用 Coinbase 举办的一场交易大赛直播数据称，彼时有 16.3 万人正在观看。他写道：「交易已成为新型电子竞技，而交易员则是新一代职业运动员。」
研究议题还包括治理、稳定币分工与 NEAR 布局
除市场讨论外，ChainFeeds 还在目录中列出几项近期研究主题。
- Dragonfly 的研究题为「AI 加速数学突破，区块链治理为何必须进入『战时状态』？」
- IOSG Ventures 的研究聚焦稳定币商业模式，标题为「Circle 负责发行，Coinbase 掌握用户：稳定币的钱到底谁赚？」
- Bitwise 的研究则关注 NEAR，题为「从跨链交易到 AI Agent，NEAR 正在下一盘什么棋？」
在投资哲学部分，ChainFeeds 给出的背景问题是：「周期叙事失效了吗？当市场不再由少数头部资产主导，下一轮超额回报又将来自哪里？」不过输入内容未展示这一部分的完整展开。
本篇内容来源于 ChainFeeds 对公开观点与研究目录的整理，发布时间为 2026 年 10 月 11 日。
