以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 于 6 月 1 日 提出一套新的合成资产与稳定币设计思路，核心是放弃这类系统常见的强制清算机制，改用基于期权的结构来追踪目标价格。按照他的设想，用户可以仅用 ETH 作为抵押，持有锚定某个目标值的链上资产，这个目标值可以是美元、通胀指标，也可以是大宗商品价格，而且不需要依赖中心化发行方。
把算法稳定币最脆弱的环节拆掉
Buterin 在一篇研究帖子中阐述了这套方案，Vladimir Novakovski 和 Curve 开发者参与了共同审阅。他指出，现有算法稳定币通常依赖“多空对手盘 + 清算”来维持系统平衡：当市场波动过大、某一方仓位无法覆盖负债时，系统会强制平仓，避免债务超过抵押品。
问题不在清算本身，而在它对价格预言机的要求极高。系统必须拿到既准确又接近实时的价格，这也让预言机成为最薄弱的一环。Buterin 写道，“实时预言机很难做到安全”，因为它们往往依赖少数自动化报告者，出错后几乎没有修正空间，也排斥那些更慢但成本更低、结构更稳的价格机制。
用两枚代币拆分 1 ETH，不再产生债务
这套新模型的做法，是把传统“借入并维持抵押率”的问题倒过来处理。用户不是拿 ETH 去借出某种锚定资产，��是把 1 ETH 拆分成两枚代币，这两枚代币在任何时候加总都等于同一个 1 ETH。系统只在预设的未来日期检查一次价格，再决定这 1 ETH 应该如何在两枚代币之间分配。
这种结构带来的直接变化是，系统内部不再形成债务关系。两部分资产总和始终是一整枚 ETH，账户不会因为价格快速波动而跌入资不抵债的状态，自然也不需要触发强制卖出。Buterin 将其比作预测市场：这类产品已经交易多年，可以沿用同类市场使用的价格源，不必依赖高频、即时的报价。
代价是偏离目标价格会缓慢累积
Buterin 也承认，这种设计不是没有代价。持有人不会像在清算模型中那样一次性被“打爆”，但资产价值会随时间逐步偏离自己想要追踪的目标，用户需要自行决定何时调整持仓。换句话说，风险从“瞬时清算”变成“缓慢漂移”。
他认为，对那些追求价格稳定而不是“模拟美元”的用户来说，适度偏离是可以接受的。不过他也明确表示，这类资产不能被视作日常支付或税务处理中的普通美元替代物。按他的���述，当目标价格是美元时，这实际上仍是在回答算法稳定币长期试图解决的同一个问题，只是路径换了：从依赖实时清算，转向依赖慢预言机与到期结算。
这项提案也是 Buterin 近期一系列公开研究动作的一部分。近期，他还谈到零知识支付可能成为数字金融的下一代全球标准，并呼吁生态把更多精力投向应用层设计。