稳定币市值两个月减少约 100 亿美元
稳定币市场近期出现多年少见的资金回撤。根据 CoinDesk Data 数据，6 月稳定币总市值减少 77 亿美元，创下自 2022 年 5 月 Terra-Luna 生态崩盘以来最大单月降幅。
若拉长时间看，RWA.xyz 数据显示，自 2026 年 5 月高点以来，稳定币市场总流通价值已流失约 100 亿美元，跌幅约 3%，是 2023 年以来最大一次修正。文章指出，在 2026 年加密市场持续徘徊于低点附近之际，链上流动性也同步收缩。
USDT 与 USDC 市值同步回落
这轮回撤主要来自两大稳定币发行方。Tether 发行的 USDT 市值从 5 月的 1,900 亿美元降至约 1,840 亿美元，减少约 60 亿美元。Circle 发行的 USDC 则从 2026 年 3 月接近 800 亿美元的高点，回落至约 730 亿美元，减少近 70 亿美元。
稳定币供应变化一直被市场视为观察资金是否流入或流出加密市场的重要指标。稳定币不仅是加密交易中的主要计价货币，近年也逐渐成为支付和结算工具。历史上，供应量增加通常代表链上新增购买力；若总供应下降，市场流动性也会随之减弱。
与华尔街长期预期形成反差
当前的收缩，与部分华尔街机构对稳定币市场的长期判断形成对比。花旗银行去年将 2030 年稳定币市场规模的基准预测上调至 1.9 兆美元，在牛市情境下甚至看到 4 兆美元；渣打银行则预估，到 2028 年稳定币市场规模将突破 2 兆美元。
分析师称当前修正明显轻于 2022 年
尽管市值回落，分析师认为这轮调整仍属于长期增长过程中的正常波动。文章提到，2025 年 12 月至 2026 年 2 月期间，稳定币供应量也曾减少约 90 亿美元，之后很快反弹并创下历史新高。当时比特币也曾从约 9.5 万美元跌至 6 万美元附近。
整体来看，稳定币总市值在两年内规模翻倍后，自去年 10 月比特币创下 12.6 万美元历史新高以来，大致维持在 3,000 亿美元附近。
相比之下，2022 年加密寒冬期间的冲击更深。RWA.xyz 数据显示，主要稳定币总市值自 2022 年 3 月约 1,660 亿美元一路降至 2023 年 9 月约 1,220 亿美元，累计跌幅超过 26%。当时 FTX、Celsius、BlockFi、Genesis 相继倒闭，TerraUSD（UST）崩盘也一次抹去约 180 亿美元稳定币市值。
细分来看，USDT 市值曾在 8 个月内蒸发 130 亿美元；USDC 则从 2022 年 7 月的 550 亿美元跌至 2023 年 11 月的 240 亿美元，并受到合作银行硅谷银行（SVB）倒闭影响。
Paul Howard：短期波动不改长期看法
Wincent 资深总监 Paul Howard 表示：“我们认为，稳定币是具备长期成长潜力的市场，近期市值下滑仅是一次相对微小的回调。短期流动性波动本来就是市场常态，但这并不改变我们的看法。稳定币未来仍将在数字资产生态系中扮演愈来愈重要的角色。”
新发行方扩张，市场竞争升温
文章还提到，近期放缓不完全代表需求消失，市场结构也在变化。随着稳定币应用从加密交易延伸到主流支付场景，加上美国《GENIUS 法案》推动监管逐步明朗，越来越多新发行方开始进入市场。
CoinGecko 数据显示，由 Paxos 发行、Robinhood 等机构支持的 Global Dollar（USDG）流通规模已超过 32 亿美元；由 Anchorage Digital 发行、香港 OSL Group 参与支持的 USDGO，流通量也几乎翻倍至约 9 亿美元。由多家支付和金融机构共同支持的 Open USD（OUSD），也被文中列为近期挑战 USDT 与 USDC 地位的新竞争者。
Blockcast 文章称，市场普遍仍将稳定币供应增长视为链上购买力的重要来源；当前整体供应收缩，意味着支撑市场上涨的资金动能有所减弱。