本期加密一级市场投融资周报覆盖 2026 年 6 月 1 日至 2026 年 6 月 7 日。报告显示，从传统机构资金视角看，BTC ETF 已连续第四周出现大规模净流出，单周流出约 17.2 亿美元；ETH ETF 同期净流出约 1.68 亿美元。过去四周，BTC ETF 与 ETH ETF 累计流出规模分别达到 54 亿美元和 8.8 亿美元，创下近一年最强连续流出记录。
与 ETF 资金撤离形成对照的是，稳定币市场并未同步收缩。随着美国 GENIUS Act 进入关键阶段，英国监管机构也开始讨论稳定币监管细则调整，全球稳定币监管框架加速形成。报告将这一变化概括为新的资金迁移逻辑：资金正在从“风险资产配置”转向“支付与收益基础设施配置”。
融资降温与 ETF 流出同步出现
本周有效融资项目数为 26 个，上周为 31 个，环比下降 16.10%；融资总额为 3.02 亿美元，上周为 4.12 亿美元，环比下降 26.70%；最大单笔融资为 4000 万美元，上周为 8500 万美元，环比下降 52.90%。ETF 方面，BTC ETF 本周净流量为 -17.2 亿美元，上周为 -14.4 亿美元，流出扩大 19.4%；ETH ETF 本周净流量为 -1.68 亿美元，上周为 -2.57 亿美元，流出收窄 34.6%。DeFi TVL 从 801 亿美元降至 778 亿美元，环比下降 2.90%；稳定币总市值从 3216 亿美元升至 3254 亿美元，环比增长 0.012。
报告指出，本周最大变化并非单纯融资下降，而是资金结构变化。BTC ETF 连续第四周净流出，17.2 亿美元的单周流出规模成为 2026 年以来最大单周资金撤离之一；与此同时，稳定币总规模仍在扩张。报告将其解释为市场进入防御阶段：投资者降低风险敞口，但仍保留链上流动性，等待新的确定性机会。
稳定币基础设施位居融资额首位
本周融资额排名第一的赛道为 Stablecoin Infrastructure，占融资额约 28%，代表项目包括 M0 Protocol、Ethena 与 Agora。其中，M0 Protocol 完成 3500 万美元融资，领投机构为 Bain Capital Crypto。该赛道核心数据包括：稳定币总市值 3254 亿美元，环比增长 0.012，收益型稳定币占比约 10%，监管进展为 GENIUS Act 进入关键阶段。报告认为，稳定币已不再只是交易工具，未来竞争焦点将转向支付、清算与跨境结算网络。
AI Agent Infrastructure 位列第二，占融资额约 26%，代表项目包括 Halliday、OpenRouter 与 Spectral。本周该方向融资项目数为 7 个，融资金额约 7900 万美元，占总融资比例 26%。Halliday 的赛道为 AI Agent Infrastructure，领投机构为 a16z。报告给出的投资逻辑是，未来 Agent 时代将产生大量模型调用需求，模型路由层将成为新的基础设施入口。另有 Decentralized AI Network 赛道融资金额为 1000 万美元，去中心化算力与推理网络被纳入 AI Agent 生态的重要基础设施。
RWA 与链上现金流成为机构筛选重点
RWA 方向的代表项目包括 Ondo Finance、Plume Network 与 Centrifuge。核心数据为：RWA 总规模超 140 亿美元，Ondo TVL 超 14 亿美元，Plume 生态项目超 200 个。报告认为，机构开始寻找链上现金流资产，RWA 正在从叙事阶段进入规模化竞争阶段。对于未来融资项目而言，安全能力也正在成为重要加分项。
在未来链上投融资趋势中，报告将稳定币支付网络列为 Q3 最大主线。GENIUS Act 进入关键阶段后，市场开始重新评估稳定币赛道价值。本周虽然整体市场调整，但链上衍生品市场仍保持活跃，Hyperliquid 继续维持高收入状态。其核心数据包括：未平仓合约超 80 亿美元，日均收入 180 万至 220 万美元，年化收入超 7 亿美元。
未来 30 天变量集中在监管、利率与生态释放
报告称，过去一年资本投资的是 Agent 概念，未来一年资本投资的是 Agent 收入。Halliday、Spectral 与 Virtuals 被列为重点观察项目。未来 4 周的观察重点在于 Agent 之间是否开始出现真实支付和交易行为；若形成闭环，Agent 赛道将进入报告所描述的新估值阶段。未来一个月仍以生态激励和测试网机会为主。
在数据驱动的投研分析部分，报告提出一个核心问题：ETF 持续流出而稳定币持续增长意味着什么。若只看 ETF 数据，市场似乎已进入明显风险收缩阶段；但稳定币总规模仍在扩张，说明资金并未真正离开加密市场，而是在等待新的确定性机会。历史上，这类现象往往出现在新主线形成之前。报告指向的承接方向，是稳定币基础设施和支付网络。
报告列出的三个关键变量为：GENIUS Act、美联储 6 月议息会议、美国加密监管法案进展。在监管和宏观环境明确之前，VC 更倾向于提高投资标准。Hyperliquid 的成功证明，真正创造现金流的协议能够获得独立于市场情绪之外的估值体系，这也被报告视为未来一级市场的重要变化。
未来 30 天观察清单包括：GENIUS Act，关键进展时间为 6 月，重要程度为 ★★★★★；FOMC 议息会议，时间为 6 月 18 日，重要程度为 ★★★★★；CLARITY Act 推进，时间为 6 月下旬，重要程度为 ★★★★；GRVT TGE，时间为 7 月初，重要程度为 ★★★★；Initia 生态释放，时间为 6 月至 7 月，重要程度为 ★★★★。报告最后指出，过去市场争夺的是叙事，今天市场争夺的是现金流；从稳定币支付网络，到链上衍生品基础设施，再到 AI Agent 经济体，资本正在寻找能够持续创造价值的协议，项目融资关键因素也正在从“故事”转向“收入”。