美国一群银行正陷入恐慌，它们联合敦促立法者修改《GENIUS法案》，矛头直指非银行稳定币发行商的收益结构。银行认为，加密货币平台为数字美元提供收益的能力是一个“漏洞”，可能吸走传统银行体系的存款。
战略让步：避免在银行主场作战
对于多数加密货币原生用户而言，本能反应是反击。但数字主权联盟（DSA）管理总监Adrian Wall指出，围绕收益的斗争是战略错误，它迫使行业在银行的主场——资本要求和利率套利——上竞争，而非在自己的优势领域。如果为数字美元获取永久、受监管的轨道需要牺牲收益项目，那么这笔代价应该支付。
真正的价值：结算而非储蓄
银行担心高达6万亿美元的可转移存款流出资产负债表。但Wall强调，稳定币的革命从来不是关于利率。用户若要收益，有数十种DeFi协议或传统国债可选。稳定币的真正突破是结算——全球24/7价值转移、可编程金融逻辑、以及无需托管的数字主权。这些特性使稳定币成为更优的支付工具。让渡收益（银行容易复制的功能），可以保护银行无法复制的功能：无需许可的转账和互操作性。
战术牺牲：换取监管合法性
将让步视为“投降”是短视的。这是监管合法性的首付。当前，关于收益的辩论是国会山达成共识的巨大障碍。移除这一摩擦点，将为CLARITY法案明年初推进扫清道路。这不仅帮助银行，也允许稳定币发行商接入深刻的银行基础设施和合作伙伴关系——此前因合规不确定性而停滞。至于移除收益会伤害无银行账户人群的论点，Wall认为很薄弱：未充分获得银行服务的人群并非为了赚取4%的年化收益才使用稳定币，而是因为本地货币失效或支付轨道断裂。他们的障碍是入金和出金通道，而非缺乏奖励计划。监管清晰解决基础设施问题，执着于收益则不能。
长期游戏：以实用性竞争
银行寻求风险控制，加密货币创新者寻求市场准入，立法者寻求保证。这一让步给各方所需，但给加密货币行业最需要的东西。如果放弃收益，行业将表明已准备好以实用性而非监管套利来竞争。这推动数字美元变得可信、可互操作并融入全球经济。加密货币行业一直以适应性著称，无需模仿传统体系的计息账户来击败它，只需轨道保持开放。未来的创新将远超过去的妥协。让银行保留收益，行业将接管货币的未来。