白宫经济顾问委员会（CEA）周三发布的一份21页报告，直接挑战了银行业关于稳定币收益会吸走存款、削弱对家庭和小企业贷款能力的主张。该报告基于美联储和FDIC的存款、贷款及银行流动性数据，以及稳定币储备的行业披露和消费者资产转移的学术估计，构建了一个经济模型进行分析。
核心发现：禁令对放贷保护微乎其微
报告明确指出，即使全面禁止稳定币收益，其对银行放贷的增量影响也极为有限。报告写道：“简而言之，禁止收益几乎无助于保护银行放贷，同时却让消费者失去了稳定币持有的竞争性回报。”报告强调，“认定禁止收益能产生正面福利效应的条件根本站不住脚。”该报告专门分析了2025年7月签署的《GENIUS法案》，并警告称，对Coinbase等中介机构进一步限制“类似收益”奖励的拟议更新可能适得其反。
银行业论点被驳斥：资金最终回流银行系统
美国银行家协会（ABA）坚称，如果稳定币开始提供与高收益储蓄账户相当的收益率，存款人会将资金从银行转移到数字美元，从而减少银行用于放贷的资金。银行业游说者声称社区银行将受到特别伤害——这一论点引起了参议员Thom Tillis和Angela Alsobrooks的注意，他们正在寻求一项不损害传统机构的立法妥协。然而，白宫经济学家表示，银行家的论点误解了稳定币与更广泛金融系统的互动方式。报告举例说明，用于购买稳定币的资金往往被再投资于美国国债，并最终重新存入其他银行，使得总体存款水平基本不变。
对社区银行影响极小
报告还回应了社区银行可能因资金流向国债和大型机构而遭受损失的担忧，认为对较小贷方的影响有限。报告估计，在收益禁令下，社区银行仅占增量放贷的24%，约合5亿美元，并指出稳定币活动已集中在大型金融机构，对较小银行的实际影响可能更小。报告解释：“答案不在于存款水平，而在于存款构成。”在当前的“充足准备金”制度下，银行之间的这些转移不会迫使贷方收缩资产负债表。只有一小部分稳定币储备（报告基线中估计约为12%）以可能限制放贷的形式持有，且银行准备金要求和流动性缓冲进一步稀释了潜在影响。动态结果是：数百亿美元可能在稳定币和存款之间流动，但最终只有一小部分转化为新贷款。社区银行在收益禁令下仅增加5亿美元贷款，增幅约0.026%。
消费者福利受损
报告还从消费者角度强化了加密行业的论点。通过消除收益，政策制定者实际上会降低一类日益增长的美元资产（与传统存款竞争）的回报。经济学家估计，此类禁令将带来净福利成本，因为用户放弃收益却没有获得信贷可用性的有意义的改善。报告建议，政策制定者必须证明限制收益能够为实体经济（特别是依赖银行放贷的小企业和家庭）带来切实利益，否则这一案例仍未得到证实。
市场影响分析
白宫这份报告可能显著削弱银行业在稳定币收益问题上的游说力量。对于加密货币行业而言，这是重大利好，有望推动《Clarity Act》等搁置法案的立法进程，为Coinbase等平台提供稳定币收益扫清障碍。稳定币市场规模可能因此扩大，并推动DeFi生态进一步增长。对于传统银行股，尤其是社区银行，短期可能面临一定情绪压力，但由于实际放贷影响极小，基本面冲击有限。若政策最终允许稳定币收益，资金可能加速从银行低息存款流向稳定币，但报告认为整体存款水平稳定。总体而言，报告为监管天平向加密行业倾斜提供了坚实的经济学依据，预计后续国会谈判中银行立场将受质疑。