Wintermute：当前上涨更接近情绪修复
BlockBeats 报道称，Wintermute 在 7 月 7 日发布的市场分析中表示，美国最新非农就业数据明显低于市场预期，加上沃什的讲话被市场解读为偏鸽，带动全球风险资产普遍反弹，其中加密市场表现最为突出。近期，比特币和以太坊均明显跑赢标普 500 指数和纳斯达克指数。
Wintermute 认为，比特币本轮上涨的基础相对更稳固，背后主要有三项支撑：巨鲸持续增持、期权资金转向看涨期权，以及链上数据改善。与此同时，比特币现货 ETF 结束此前净流出局面，也在一定程度上提振了市场情绪。
比特币强于以太坊，资金面仍需观察
从宏观层面看，美国就业市场降温，令市场进一步下调了年内加息预期。沃什在辛特拉论坛重申 2% 通胀目标，但没有释放更鹰派的信号，投资者因此将其解读为美联储立场趋于温和。Wintermute 认为，这一变化是近期市场修复的重要推动因素之一。
链上数据显示，巨鲸钱包在 200 周均线附近累计增持超过 27 万枚 BTC。与此同时，期权市场的资金也从避险仓位转向执行价在 6 万至 7 万美元区间的看涨期权，反映出市场短期风险偏好有所回升。
相比之下，以太坊本轮上涨更多由机构叙事驱动，包括 Ethereum Institutional 正式启动，以及机构代币化基础设施持续推进。不过，Wintermute 同时指出，以太坊基金会近期裁员约 20%、削减约 40% 预算，加上此前 ETH ETF 出现资金流出，说明其基本面仍承受一定压力。
总体来看，Wintermute 认为本轮上涨更符合“缓解性反弹”特征，而不是新一轮长期牛市的起点。宏观环境改善、中东局势缓和、机构持续布局以太坊以及夏季流动性偏低，共同推动了这轮修复。但从资金面看，比特币现货 ETF 年内累计资金流出仍高达约 27.3 亿美元。在 ETF 资金流持续改善并形成趋势前，当前行情更应被视为一次情绪修复，而非结构性反转，后市仍需保持谨慎。