Wintermute 表示，美国 7 月非农就业数据弱于预期后，市场对美联储 9 月加息的押注明显降温；与此同时，美国比特币和以太坊现货 ETF 上周合计净流入约 11 亿美元，但 BTC 的周度涨幅仍落后于美股主要指数。
7 月非农走弱，9 月加息预期降至 40%
据 Wintermute 8 月 11 日发布的最新市场更新，美国 7 月非农就业数据意外疲软。报告称，实际就业人数不但没有如预期增加 8 万人，反而减少 2.3 万人；同时，约 26.4 万人退出劳动力市场，劳动力参与率降至疫情以来最低水平，也是 1976 年以来剔除疫情时期后的最低纪录。薪资增速也放缓至 3.2%，为五年低点。
Wintermute 认为，这份数据比表面看起来更“软”，使得偏鹰派的劳动力市场叙事暂时失去支撑。受此影响，市场对美联储 9 月加息的预期概率从 55% 快速回落至 40%。在利率预期重新定价后，全球风险偏好回升，黄金单周上涨 7.25%，纳斯达克指数和标普 500 指数分别上涨 5.09% 和 3.51%。
比特币与以太坊现货 ETF 合计流入约 11 亿美元
在数字资产市场，机构资金继续流入 ETF。Wintermute 统计显示，美国比特币现货 ETF 已连续 5 个交易日录得净流入，总额约 8.535 亿美元，创下自 4 月中旬以来最佳单周表现；以太坊现货 ETF 也连续第 5 周实现正流入，金额约 2.449 亿美元。
报告提到，贝莱德在这两类 ETF 的流入总量中占比超过 80%。按上述数据计算，比特币和以太坊现货 ETF 上周合计净流入约 10.984 亿美元。
BTC、ETH 涨幅落后于标普 500
尽管 ETF 资金规模可观，价格表现却没有同步放大。Wintermute 称，比特币当周仅上涨 2.15%，以太坊上涨 1.39%，两者都低于标普 500 指数同期 3.51% 的涨幅。
Wintermute 分析，作为高 Beta 资产的比特币这次相对落后，说明 ETF 买盘可能在某一价格区间遇到了较强的潜在供给压力。不过，报告也提到，过去两周“资金轮动离开 BTC”的说法已经被扭转。
富国银行计划推出代币化存款，CLARITY Act 9 月迎来程序投票
除宏观与二级市场变化外，Wintermute 还在报告中提到传统金融机构在区块链应用上的新进展。根据报告，富国银行宣布将于今年秋季推出代币化存款服务，初期面向美元至英镑走廊的企业客户，运行在该行自有区块链网络上，并计划在 2027 年进一步扩展。
报告认为，这显示包括富国银行、摩根大通和花旗在内的大型银行，正把加密技术作为底层结算轨道来使用，以防御存款流失，而不是直接配置加密资产。
在监管进展方面，Wintermute 提到，美国参议院已将加密货币相关 CLARITY Act 的程序投票排定在 9 月 15 日，这将成为行业合规路径上的一个明确测试节点。