加密做市商 Wintermute 认为，比特币重新站上7 万美元，背后最直接的推动因素并不是加密市场内部消息，而是中东局势暂时缓和后，原油市场的地缘政治风险溢价快速降温。随着 Brent 原油从战时高位回落，市场对通胀、能源供应中断和全球增长承压的担忧同���缓解，风险资产获得喘息空间，比特币随之反弹。
油价回落带动风险偏好修复
Wintermute 在市场观察中提到，特朗普提出暂停进一步打击的举动，压低了原油中的地缘风险溢价，推动布伦特原油价格回落，也让比特币重新回到7 万美元上方。这一交易逻辑更接近宏观市场的风险定价，而不是由链上或行业新闻单独驱动。对交易员来说，油价是否继续冲高，直接影响对高风险资产的持仓意愿。
路透报道称，在美方抛出涉伊朗停火与降温方案后，市场开始押注中东供应中断风险可能缓解。到 25 日，Brent 5 月期货报96.01 美元/桶，接近平盘；美国 WTI 期货上涨0.4%，报88.49 美元/桶。相比之下，路透 3 月 19 日的报道显示，Brent 盘中一度冲上119.13 美元/桶，WTI 也曾突破100 美元/桶，当时市场担忧伊朗对中东能源设施的袭击可能引发更严重的供应冲击。
比特币价格与原油波动同步放大
Wintermute 的判断是，只要市场认为中东冲突没有继续升级、能源供应风险暂时可控，先前被推高的油价就会回吐，投资者对股票和加密货币等风险资产的态度也会改善。撰稿时，币安数据显示，比特币报约70,669 美元，24 小时区间在68,920.69 美元至71,371.30 美元之间。价格虽然重新站稳 7 万美元，但波动并未消失。
Wintermute 指出，在特朗普宣布暂停对伊朗进一步打击后，比特币一度重返 7 万美元，整个加密市场总市值单日增加约600 亿美元。亚洲、欧美股市也普遍走高，说明这轮修复并非加密市场单独走强，而是更广泛的风险偏好回升。原油一旦急涨，市场往往转向避险、去杠杆；原油回落，则意味着最悲观的供应冲击预期被修正。
期权到期与后续阻力位受到关注
报告提到，特朗普暂停针对伊朗能源基础设施的五天行动，令石油市场的地缘风险溢价暂时下降，也让市场重新调整3 月 27 日期权到期前的仓位。如果 Brent ���稳定在100 美元附近，且外交努力延续，与能源供应中断相关的通胀担忧可能缓解，上周被抹去的部分降息预期也可能恢复，进而减轻压制比特币的宏观阻力。
按照 Wintermute 的说法，若霍尔木兹海峡油轮运输传出更多积极信号，或伊朗释放合作迹象，比特币可能上探7.4 万至 7.6 万美元阻力区，该区域此前已两次受阻。当前比特币重新回到 7 万美元上方，而期权价格的最大痛点也集中在这一位置附近，利好消息可能在到期前继续影响短线走势。相对地，如果谈判破裂或航运限制持续，原油风险溢价可能再次抬头，比特币则可能重新测试6 万美元中段支撑。
不过，市场仍保持谨慎。伊朗方面仍否认与美方直接谈判，停火或局势降温的前景并不稳固。一旦中东局势再度恶化，霍尔木兹海峡供应风险重新升温，油价可能再次上冲，刚修复的风险偏好也可能迅速逆转。