沃什就任美联储主席后，首要考验被概括为一个关键判断：当前AI繁荣究竟更接近1996年式的生产率红利，还是1999年式的需求过热。前者对应供给效率改善，并支持政策按兵不动；后者则指向需求升温，需要提前加息应对。
格林斯潘经验成为对照
文章将这一问题放在格林斯潘时期的两段历史经验中比较。1996年的情形强调生产率提升带来的通胀缓和空间，1999年的情形则更接近需求过热和政策收紧压力。沃什面对的AI周期，也需要在供给改善与需求扩张之间作出区分。
这一判断不仅关系到AI繁荣本身的定性，也将影响通胀路径、政策节奏与美联储信誉。文章指出，AI对供给和需求存在双重影响，因此沃什的政策选择面临困境：若将其视为生产率红利，政策取向偏向观望；若将其视为需求过热，则提前加息会进入讨论范围。
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