1996还是1999：沃什上任后的人工智能政策考题

沃什就任美联储主席后，第一场考验被放在“如何看待人工智能繁荣”上。问题的核心不是技术本身，而是这轮繁荣究竟更接近1996年式的生产率红利，还是1999年式的需求过热。前一种判断支持美联储按兵不动，后一种判断则指向提前加息。

人工智能繁荣的两种政策含义

围绕这一分歧，文章将格林斯潘时期的两段历史经验进行对比：1996年的重点在生产率改善，政策上更能容忍经济扩张；1999年的重点在需求过热，货币政策需要更早收紧。沃什面对的难题在于，当前人工智能既能改善供给，也会推动投资、消费和市场需求，单一框架难以完整解释。

因此，沃什的判断将直接影响通胀路径、政策节奏与美联储信誉。如果他把人工智能繁荣视为供给改善，政策取向会更偏向等待；如果视为需求过热，提前加息就会进入政策讨论。文章认为，这正是沃什上任后最早需要回答的宏观政策考题。