美国核能初创公司X-Energy Inc.上周五在纳斯达克上市首日股价飙升，开盘价较IPO发行价大涨约31%，盘中最高涨幅达36%，市值一度接近120亿美元。此次IPO募资超过10亿美元，远超此前预期的7亿美元，认购需求超过可供发售股份的15倍，成为2026年以来最受追捧的能源类IPO之一。
IPO定价与市场表现
X-Energy将发行价定为每股23美元，高于此前16至19美元的市场询价区间。股票开盘于30.11美元，随后最高触及31.33美元，对应约36%的日内涨幅。按完全摊薄计算，公司市值约120亿美元，而部分分析师按流通股估算的市值接近90亿美元。强劲的首秀反映出投资者对核电领域，特别是在人工智能和加密货币等高能耗产业驱动下的能源转型需求抱有极大热情。
据彭博社报道，此次IPO获超额认购逾15倍，机构投资者参与踊跃。方舟投资管理公司(Ark Investment Management)在监管文件中表示，计划以IPO价购入最多1.05亿美元的股份。承销商包括摩根大通、摩根士丹利、杰富瑞和Moelis & Co.等顶级投行。
技术优势与商业伙伴
X-Energy总部位于马里兰州罗克维尔，专注于设计小型模块化反应堆(SMR)并制造先进核燃料。其反应堆采用Triso燃料——一种由三层各向同性碳包裹的罂粟籽大小铀颗粒，能够比传统燃料燃烧更热、更持久。公司CEO Clay Sell在采访中表示：“我们希望让核电变得枯燥乏味，这样我们就可以反复复制建造，从而降低成本。”公司计划在2030年代早期交付首座反应堆，目标客户包括工业用户和人工智能数据中心。
商业合作方面，X-Energy已与亚马逊、陶氏化学和英国Centrica签署协议，亚马逊同时作为股权投资者参与。Sell称：“一级客户对我们的验证印象深刻，我们拥有资产负债表雄厚的优秀合作伙伴。”该公司预计今年将获得首座反应堆的许可，该反应堆计划在得克萨斯州为陶氏化学建造，目标在2030年代初投入运行。后续项目包括为亚马逊在华盛顿州建造的反应堆。
财务状况与所有权结构
尽管投资者兴趣浓厚，X-Energy目前仍处于早期亏损阶段。去年（不含政府补助）净亏损约3.9亿美元，营收9400万美元，而前一年净亏损1.26亿美元，营收8400万美元。公司所有权高度集中：创始人兼董事长Kamal Ghaffarian控制61%的B类股，Ares Management关联公司持有另外26%。
市场影响：核能复兴如何影响加密与AI
X-Energy成功上市标志着核能行业迎来自2019年以来规模最大的IPO之一，也是小型模块化反应堆商业化进程的关键里程碑。对于加密货币矿工和人工智能运营商而言，稳定、低碳的基荷电力是最大的成本与可持续性瓶颈。SMR具有模块化、可扩展、建设周期短的特点，有望为偏远地区矿场或大型AI数据中心提供低成本、全天候的清洁能源，从而降低挖矿的碳足迹并缓解对电网的冲击。
从更宏观的视角看，核能复兴可能催生专注于能源代币化、核电容量交易或碳信用相关的去中心化应用。尽管当前尚无直接关联的加密项目，但X-Energy的成功将提升市场对“清洁能源+高算力”叙事的热度，间接利好那些与核电企业合作或位于核电发达区域的矿池。投资者可关注后续SMR项目落地进度及其对电力成本的实际影响。