香港金管局与财库局完成首阶段检视：法律环境支持DLT在固定收益市场应用

香港金融管理局（金管局）与财经事务及库务局（财库局）6月30日联合宣布，已完成就促进分布式分类账技术（DLT）在香港固定收益市场进一步应用所进行的首阶段检视。检视结果表明，目前香港的法律及监管环境已足够灵活，能够支持代币化债券的发行。

首阶段检视结果：法律框架具备灵活性

本次检视聚焦于DLT在固定收益市场的应用障碍与法律适配性。结果显示，现行香港法律并未对代币化债券发行构成根本性限制。金管局和财库局认为，这一判断已有充分的实践支撑——港府此前已成功发行三批具标志性的代币化债券，并且来自亚洲和中东发行人的企业代币化债券发行也在增加，这些案例验证了香港法律环境的包容性。

代币化债券实践与国际认可

港府于2023年、2024年及2025年分别发行了三批代币化绿色债券，总额超过百亿港元，是全球首批由主权机构发行的代币化债券。此外，2025年更出现了来自阿布扎比（中东）和新加坡（亚洲）发行人的企业代币化债券，表明香港已成为国际数字债券发行的首选地之一。这些案例不仅验证了技术可行性，也凸显出香港在法律和监管层面对数字资产的接纳度。

下一阶段：法例检视与概念澄清

首阶段检视完成后，金管局与财库局将启动第二阶段工作——展开全面的法例检视。重点方向包括：1) 允许以电子方式执行代币化债券发行文件，消除纸质签名要求；2) 深入探讨在数字资产语境下“管有”（possession）与“转让”（transfer）的概念，明确法律后果与权利义务。这些修法将推动固定收益市场及数字资产领域更广泛地采用DLT，进一步增强香港作为国际金融中心的竞争力。

业内分析人士认为，香港在代币化债券领域的先行优势正在扩大。清晰的法律路径有助于吸引更多国际发行人和投资者，也有望为传统固定收益市场的数字化转型提供可复制的范例。随着下一阶段法例检视的推进，香港有望在数字资产与传统金融融合方面持续领跑。