香港财经事务及库务局与证监会7月22日联合发布咨询总结文件，明确将针对虚拟资产咨询及管理服务引入发牌制度。此举标志着香港在数字资产监管版图上再补一块拼图——继交易平台、托管服务和稳定币发行人之后，咨询与管理环节也将纳入正式框架。
四大类虚拟资产业务纳入监管
根据咨询文件，新规将虚拟资产投资咨询服务划入《证券及期货条例》下的第4类受规管活动，虚拟资产组合管理服务则对应第9类受规管活动。这意味着管理虚拟资产组合的机构将面临与传统资产管理公司类似的合规要求。财库局与证监会强调，整套规则遵循“同一业务、同一风险、同一规则”原则，力求在传统金融与数字金融之间拉平监管落差。
此��咨询自2025年12月24日启动，共收到51份来自市场参与者、行业组织、商会及专业团体的反馈。当局称提案获得“广泛支持”，多数意见认可将咨询服务纳入发牌体系。财库局局长许正宇表示，该规则是香港数字资产政策2.0的一部分，旨在“支持负责任的金融创新，同时完善风险控制和投资者保护”。
2026年提交立法会，为合规预留窗口
当局计划在2026年将立法建议正式提交立法会。新规执行前将设置过渡期，但时间表未在文件中明确。证监会行政总裁梁凤仪称，此次咨询总结是完善香港数字资产监管框架的“最后一步”，并表示新制度将与传统金融服务标准看齐。
值得注意的是，证监会已在文件中敦促“正在或计划提供虚拟资产咨询或管理服务的机构尽早与监管机构联系”。证监会委员蔡凤仪在另一场合补充，提前开展“预申请对话”有助于服务提供者了解发牌流程，并在规则生效前做好合规准备。这一信号显示监管层正主动缩短规则落地与市场实践之间的时间差。
自2023年虚拟资产交易平台发牌制度生效以来，香港陆续推出稳定币发行人沙盒及监管框架。此次将咨询与管理环节纳入，意味着全链条覆��——从资产发行、交易、托管到投资建议与组合管理，均在监管视野之内。许正宇表示，新规则“连同现有制度，可帮助覆盖数字资产市场的主要部分”。
香港目前持牌的虚拟资产交易平台包括OSL、HashKey等，而稳定币发行人则需根据2025年通过的《稳定币条例》获取牌照。咨询与管理发牌制度生效后，上述机构若涉及相关服务，将需另行申请第4类或第9类牌照。
市场分析人士指出，香港在数字资产监管上的“规则先行”策略正在产生溢出效应。部分原本在灰色地带运营的咨询公司可能面临合规压力，但长期看，清晰规则有助于吸引机构资金入场。不过，也有行业人士担忧牌照成本与合规负担过高，可能使得中小型服务商退出市场。对此证监会表示，发牌条件将与业务风险相匹配，并考虑市场实际承受能力。